美容护理行业月度专题:双11国货龙头成绩优异

类别:行业 机构:华福证券有限责任公司 研究员:陈照林/来舒楠 日期:2022-11-07

投资要点:

    双十一时间缩短,服务更加质量化,平台折扣力度增加。今年双十一的开始时间基本推迟4天左右,尾款等待期缩短;在活动形式上,天猫完善直播领域,抖音跨入消费商城,京东实现线上线下结合;在折扣力度上,双十一作为重振市场信心的重要窗口,平台从提升量向追求质转变,附加服务增多,平台折扣力度较往年加大。在超头直播间比价上,今年双十一优惠普遍加大,产品种类也更加丰富,头部品牌多以增加赠品的方式维持价盘的稳定。

    今年双十一消费更具爆发力。前8天预售累计GMV256亿元/同比+3.9%,由于活动时间缩短,第一轮总销售额比2021年下降17亿元;销售6486万件/同比-21.24%;今年单品价格也整体抬升,平均单价394.52元/同比+19.13%。其中,珀莱雅预售GMV同比+125%至11.78亿元,薇诺娜预售GMV同比10%至10.70亿元,夸迪预售GMV同比+119%至7.50亿元。截止11月3日,双十一第一轮活动结束,含预售的累计销售额为349.79亿元/yoy+8.5%,在下行环境中表现出强大韧性。其中,薇诺娜/珀莱雅/夸迪销售额分别为13.72/13.23/7.65亿元,同比增长19.3%/103.8%/111.5%。

    10月化妆品线上销售平淡,主要受双十一虹吸效应影响。淘系化妆品GMV183.26亿元/yoy-16.3%,其中护肤137.26亿元/yoy-12.1%,彩妆46.01亿元/yoy-26.8%。其中珀莱雅淘系GMV1.53亿元/yoy-10.01%,抖音GMV1~2.5亿元;彩棠淘系GMV0.11亿元/yoy-22.13%,抖音GMV0.25~0.5亿元;薇诺娜淘系GMV1.32亿元/yoy+13.21%,抖音GMV0.75~1亿元;10月润百颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活淘系GMV分别0.32/0.17/0.15/0.12亿元,yoy分别-60.2%/-52.5%/-48.3%/-60.9%;抖音GMV分别0.75~1/0.1~0.25/0.1~0.25/0.25~0.5亿元。

    培育钻石消费承压,渗透率持续提升。量:受美国通胀及全球疫情反复影响,培育钻石消费端承压,中游库存水平提升需求转弱。9月印度培育钻石/天然钻石毛坯进口额1.1/15.6亿美元,同比+8.3%/-7.1%。美国节日备货效应下,9月印度出口数据额达历史新高,培育钻石/天然钻石裸钻出口额1.8/21.3亿美元,同比+85.6%/+12.0%;培育钻石渗透率持续提升,毛坯/裸钻端分别6.6%/7.7%,同比+0.9pct/+2.9pct。价:天然钻石毛钻/裸钻价格持续下滑,其中小粒径钻石价格降幅大于大粒径钻石。培育钻石裸钻批发价格相对天然钻石区间在-84.00%~-97.25%。

    风险提示:疫情影响供应链和终端消费需求,化妆品行业竞争加剧,培育钻石价格大幅下降。