固定收益周思考:美国加息仍在途 海外利率或未见顶

类别:债券 机构:莫尼塔(上海)文化传播有限公司 研究员:潘捷/黄海澜 日期:2022-11-06

近期,美联储议息会议再度上调联邦基金利率75BP 至3.75-4%区间。

    美联储声明及答记者问传递了以下信息:第一,声明中重申了保持货币政策紧缩,以及后续货币政策转向的可能,被市场理解为偏鸽派立场。第二,鲍威尔在会后发布会中指出,未来加息的高度和持久度较加息的速度更加重要。第三,鲍威尔在会后发布会中重申鹰派立场。第四,对于加息期间的风险管理,鲍威尔指出“风险管理的视角来看,现在联储考虑的是紧得不够和松得过早,而不是紧过头和松太晚”,“如果紧缩过头了,加息幅度越大,未来的降息空间也越大”。第五,鲍威尔认为软着陆的可能正在下降。

    美国劳工统计局公布最新数据显示,10 月新增非农就业人口26.1 万,超远预期值20.5 万,失业率由9 月的3.5%小幅升至3.7%。从目前美国薪资情况来看,就业仍然维持相对强势,员工平均时薪环比上涨0.4%,高于前值0.3%,意味着薪资仍对通胀构成压力,通胀压力短期难言顶。

    从目前情况看,海外利率水平或未见顶,尤其是短端利率,伴随加息预期的高点不断上升,美国短端利率上行风险依然存在。

    我们认为,对于目前国内利率,短端利率在相对宽松的货币环境下,上行风险不大,长端利率方面,国内经济逐步复苏的背景下,下行空间可能有限。