先进制造行业周报:锂电设备高景气延续 关注技术迭代下的通胀环节

类别:行业 机构:中航证券有限公司 研究员:邹润芳/闫智/卢正羽/唐保威 日期:2022-11-06

重点推荐:金辰股份、天通股份、捷佳伟创、双良节能、高测股份、宇晶股份、天准科技、东威科技、联赢激光、骄成超声核心个股组合:协鑫能科、双良节能、西子洁能、联赢激光、东威科技、奥特维、罗博特科、高测股份、宇晶股份、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、航锦科技、禾望电气、华自科技、科威尔、绿的谐波、埃斯顿本周专题研究:供给端的促进因素推动新能源汽车大规模普及转向内生驱动,电动化率快速提升带动电池厂加速扩产,锂电板块高景气度延续。整体法下,2022Q1-3锂电板块主要的8家公司收入合计285.98亿元,同比增长80.59%,归母净利润30.47亿元,同比增长69.04%。2022Q3单季度,联赢激光等公司净利率改善显著,主要系其前期扩充产能正收到成效,“利润后置”得以体现。截至2022年Q3末,8家主要锂电设备公司合同负债总计168亿元,同比增长88.56%,相比于22Q2末增长7.34%,反映行业在手订单充足,未来业绩增长确定性强。行业需求二阶导向下背景下,需要重视:1) 未来扩产的结构性特征更加明显;2)利润端弹性和远期成长空间理应更受重视。我们认为,应该从短、中、长期景气共振的方向把握锂电设备下一阶段的投资思路,建议关注:先导智能、联赢激光、东威科技、骄成超声、杭可科技。

    重点跟踪行业:

    锂电设备,全球产能周期共振,预计21-25年年均需求超千亿,国内设备公司优势明显,全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头;

    光伏设备,设备迭代升级推动产业链降本,HJT渗透率快速提升,同时光伏原材料价格下降有望刺激下游需求,看好电池片、组件设备龙头;

    换电,2025 年换电站运营空间有望达到1357.55 亿元,换电站运营是换电领域市场空间最大的环节,看好换电站运营企业;

    储能,储能是构建新型电网的必备基础,政策利好落地,发电、用户侧推动行业景气度提升,看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司;

    半导体设备,预计2030年行业需求达1400亿美元,中国大陆占比提高但国产化率仍低,看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节;

    自动化,下游应用领域广泛的工业耗材,市场规模在400亿左右,预计2026年达557亿元,看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头;

    氢能源,绿氢符合碳中和要求,光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础,看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司;

    工程机械,强者恒强,建议关注行业龙头,看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。

    产品和技术迭代升级不及预期

    海外市场拓展不及预期

    海外复苏不及预期、国内需求不及预期

    原材料价格波动

    零部件供应受阻

    客户扩产不及预期

    市场竞争加剧。

    风险提示