斯达半导(603290)：2022年三季度业绩持续高增长 公司SIC产品或成新亮点

报告摘要

    斯达半导发布 三季度报告，2022 年前三季度公司实现营业收入18.74 亿元，同比增长56%，实现归属于上市公司股东的净利润为5.9亿元，同比增长121%。公司产品在新能源汽车、光伏、储能、风力发电等行业持续快速放量，新能源行业收入占比从2022 年上半年的47.37%进一步提升至51.44%。

    新能源业务多点增长。2022 年上半年，公司的新能源业务营业收入为5.47 亿元，较上年同期增长197.89%。在车用领域，公司基于第六代Trench Field Stop 技术的650V/750V 车规级IGBT 模块新增多个双电控混动以及纯电动车型的主电机控制器平台定点，1200V 车规级IGBT 模块新增多个800V 系统纯电动车型的主电机控制器项目定点，公司生产的应用于主电机控制器的车规级IGBT 模块合计配套超过50万辆新能源汽车，其中A 级及以上车型超过20 万辆。在光伏储能领域，公司已成为户用和工商业并网逆变器和储能变流器的主要供应商，同时，公司应用于光伏行业的1200V IGBT 模块在1500V 系统地面电光伏电站和储能系统中开始批量应用，随着光伏储能市场需求激增，公司新能源业务有望维持高增长。2021 年全球IGBT 市场规模约为70.9 亿美元，其中新能源汽车占比28%，新能源发电占比9%，是增长最快的两个市场。

    SiC 业务将形成新的竞争力。当前第三代材料市场拓展已经成了功率器件发展的主流，自从特斯拉Model3 开始大量采用SiC 功率器件后， SiC 功率器件成了新能源汽车的新宠。2022 年上半年，斯达半导应用于乘用车主控制器的车规级SiC MOSFET 模块开始大批量装车应用，同时公司新增多个使用车规级SiC MOSFET 模块的800V 系统的主电机控制器项目定点，公司是国内最早做车规级SiC 产品的企业之一。公司在2021 年开展SiC 芯片的研发和产业化项目，项目建设周期为3 年，项目达产后，预计将形成年产6 万片6 英寸SiC 芯片生产能力，该项目可以大幅增加公司SiC 产品产能，进一步打开汽车电子市场，同时可以改善公司对SiC 芯片长期依赖进口的局面。2021 年全球SiC 功率器件的市场规模为10.9 亿美元，预计到2027 年将达到63 亿美元，年复合增长率超过34%，公司SiC 功率器件业务市场空间可观。

    随着美方对中国高新技术制裁的加剧，国内实现产业自主化显得尤为迫切。在国内半导体产业链建设中，摆脱材料、零部件对外依赖成了当前行业发展主流，这使得本土半导体产品获得了更多参与验证测试的机会。斯达半导作为国内领先的IGBT 设计商，同时作为最早布局SiC功率器件的企业，将会受益于国产替代带来的市场增长。

    风险提示

    国内新能源汽车新势力生产商业绩下滑，或将影响国内新能源汽车销售；公司SiC 功率器件项目还在建设初期，项目投产预计还需要2 年左右的时间，短期内项目收益较小。