中伟股份(300919)深度报告：积极布局一体化的锂电前驱体优质企业

下游产业快速发展，公司产品市场空间广阔

    《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》提出，到2025 年，我国新能源汽车新车销售量要达到汽车新车销售总量的20%左右，根据GGII 预计，2022 年我国新能源汽车的年销量将突破600 万辆，2025 年将超过1000 万辆。

    公司研发技术领先，客户结构优异

    公司在锂电行业累积十余年，伴随行业与客户共同成长，成就了公司超前的产品技术开发能力，配套的研发设备与工艺优化集成能力。公司坚持技术引领，以技术、品质、规模、响应度获得客户广泛认可，打入国际国内头部客户供应链，客户多元化且卡位优质、高成长的下游市场，建立覆盖“整车、电池、正极”全面的客户体系。

    公司产能规模领先，产业链协同优秀

    公司发挥快速产业化能力水平，通过打造绿色低碳生产方式，完善全球化布局，预计2022 年末将形成约33 万吨/年的三元前驱体产能、3 万吨/年四氧化三钴产能，生产能力全球领先，规模效应显著，高端产品持续优化，出货量处于行业领先水平。

    首次覆盖予以“增持”评级

    我们预计2022-2024 年，公司可实现营业收入336.56 亿元（同比增长67.67%）、435.52 亿元和521.29 亿元，以2021 年为基数未来三年复合增长37.45%；归属母公司净利润17.20 亿元（同比增长83.14%）、34.39 亿元和46.18 亿元。总股本6.10 亿股，对应EPS 2.82 元、5.64 元和7.58 元。首次覆盖，我们给予“增持”评级。

    风险提示：新项目投产不及预期、新能源汽车销量不及预期。