中鼎股份(000887)：Q3业绩同比增长 创新业务开拓顺利

事件：公司发布2022 年第三季度报告，前三季度，公司实现营业收入102.59亿元，同比增长9.84%；实现归母净利润7.50 亿元，同比减少8.29%；实现扣非归母净利润6.06 亿元，同比减少4.78%。其中Q3 公司实现营业收入36.85亿元，同比增长24.64%；实现归母净利润2.80 亿元，同比增长23.25%；实现扣非归母净利润2.05 亿元，同比增长4.73%。

    Q3 毛利率环比回升，控费效果较好。 Q3 毛利率为22.55%，同比-1.24pp，环比+1.90pp。我们认为主要系公司下游整车客户Q3 销量提升明显，带动公司零部件配套销量增长，实现规模效应。Q3 销售费用率3.05%，同比-0.25pp；管理费用率6.30%，同比-0.39pp；研发费用率4.71%，同比+0.07pp；财务费用率0.07%，同比-1.22pp。

    轻量化与空悬业务市场开拓顺利。公司轻量化业务与空悬业务市场开拓卓有成效，其中底盘轻量化总成产品分别获得国内某头部新能源品牌主机厂与国内某头部自主品牌主机厂平台项目定点，生命周期总金额分别为18.5 与14.28 亿元。空气供给单元总成新获得定点生命周期总金额之和达9.01 亿元；同时公司成为国内某头部自主品牌主机厂新平台项目三款车型空气悬挂系统供给总成单元的A 点供应商，生命周期总金额约为13 亿元。

    投资建议：预计公司2022-2024 年归母净利润分别为11.22 亿元、13.59 亿元、16.16 亿元，对应EPS 分别为0.9 元、1.0 元、1.2 元，对应PE 分别为16.4 倍、13.6 倍、11.4 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：新产品销售不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。