泰晶科技(603738)三季报点评:消费电子需求疲软 布局高端小型化、超高频及车规级晶振产品

类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:雒雅梅 日期:2022-11-04

时间:10 月29 日,公司发布2022 年三季报,前三季度公司实现营业收入7.33 亿元,同比-18.40%;归母净利润1.79 亿元,同比4.52%;扣非归母净利润1.46 亿元,同比-13.86%。

    业绩符合预期。分季度看,公司Q3 实现营收2.08 亿元,同比-37.97%、环比-21.17%;归母净利润0.43 亿元,同比-42.98%、环比-30.57%。Q3 业绩环比显著下滑原因:随着消费需求持续下行,公司晶振产品量价齐跌。但公司持续优化产品结构,持续推进高端小型化KHz、超高频MHz、车规级晶振等高端产品研发。在消费需求持续疲软的情况下,仍实现较强的盈利能力。

    毛利率同比提升,期间费率同比下降。1)毛利率:公司前三季度毛利率为39.15%,同比提升2.07 个pct。分季度看,Q3 毛利率为35.96%,同比-8.51个pct、环比-2.13 个pct。2)期间费率:公司前三季度研发、管理、销售、财务费率为5.70%/6.24%/1.87%/-2.48%,同比1.31/1.15/-0.18/-2.96 个pct。

    加快光刻小型化、超高频MHz、XO、TCXO、车规级晶振、RTC 模块等高端产品布局。公司持续调整产品结构,超高频76.8、80、96、125MHz 及超小型化1612、1210、1008 产品量产;SMD 微型KHz1210 预研;推动特殊应用领域包括车规级、RTC 晶片、工业级等研发和产业化;有源晶振XO、TCXO、OCXO 系列产品量产及良率提升;开发包括3225、2016、K3215、OSC 钟振等系列车规产品;推进RTC 时钟模组研发及小批量生产。随着Q4 终端需求逐步回暖,叠加高端光刻MEMS 产品放量,公司长期成长可期。

    盈利预测:基于Q3 消费电子需求进一步下行,我们下调22-24 年归母净利润至2.16、3.20、4.57 亿元(前值为3.0、4.6、5.4 亿元),分别同比-11.8%、48.4%、42.6%。考虑到公司在超小型化KHz、超高频MHz 及车规级晶振等高端产品在国内处于绝对领先地位,看好长期发展,维持“买入”评级。

    风险提示:消费电子需求复苏进度不及预期;高端产品量产进度不及预期。