东华科技(002140):营收增速回正 现金流充裕

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇/庄嘉骏/陈基赟 日期:2022-11-03

  事件:

      公司公布了三季报 。2022 年前三季度实现营业总收入36.47 亿元,同比下降4.2%;归母净利润2.20 亿元,同比增长11.23%;扣非归母净利润2.16 亿元,同比增长10.74%。

      点评:

      Q3 营收同比增速回正。前三季度实现营收同比略降,主要系因新冠疫情导致部分项目进度滞后。其中Q3 公司开展“大干一百天”活动,在做好疫情防控和安全生产基础上强力推进工程进度,Q3 共实现营业收入16.33 亿元,已取得同比1.95%的正增长。

      利润率同比提高。公司推进精细化管理和降本增效工作,前三季实现销售毛利率11.53%,同比提高1.77pct,实现销售净利率6.35%,同比提高1.12pct。

      现金流充裕。截止三季度末,公司现金及现金等价物余额24.10 亿元,同比增长22.34%。前三季度实现经营性净现金流3.90 亿元,同比增长42.74%;实现利息收入0.54 亿元,同比增长94.88%;待陕煤定增完成后,公司资金预期更加充裕,可支持业务规模持续有序扩张。

      订单充足。2022 年前三季度,公司新签订单249.16 亿元,约为报告期实现营收的6.8 倍,其中工程总承包/涉及技术性服务订单各236.77 亿元/12.39 亿元,分别在高基数基础上取得同比增长。

      定增顺利推进,即将与陕煤全面展开战略合作。10 月13 日,公司收到证监会核准批复,定增落地在即,后将与陕煤展开战略合作,内容包括支持公司发展PBAT 等绿色新材料产业、开展技术研发和业务合作等。

      据估算,合作将在2022 年~2024 年带来增量收入51.33 亿元,增量净利润2.09 亿元。

      估值极具吸引力,维持“买入”评级。考虑定增带来增量业绩和股本,预计2022 年~2024 年摊薄后的EPS 为0.55/0.68/0.84 元,对应PE 为16.62/13.39/10.89 倍。

      风险提示:新业务拓展不及预期,工程进度风险,公司业绩不及预期