昊华科技(600378)公司信息更新报告：公司业绩稳健增长 化工新材料白马未来可期

公司前三季度净利润同比+18.13%，增长稳健，维持公司“买入”评级

    公司2022Q1~3 年实现营收63.93 亿元，同比+23.37%；实现归母净利润7.56 亿元，同比+18.13%。其中，Q3 单季度实现营收23.52 亿元，同比+21.67%；实现归母净利润2.63 亿元，同比+14.73%。自公司重组上市后便面临新冠疫情冲击、复杂严峻的国际环境、原材料价格上涨等多重考验，但公司充分发挥其新材料平台型公司优势，保持发展定力，业绩持续增长。我们维持公司盈利预测不变：预计2022-2024 年归母净利润为11.49、14.11、17.14 亿元，EPS 为1.26、1.55、1.88元/股(最新摊薄)，当前股价对应PE 为33.8、27.5、22.6 倍。我们看好行业高景气+高研发+高资本支出为公司带来的长期高成长，维持“买入”评级。

    公司生产经营有条不紊，长期成长前景可期

    2022Q1-3 公司聚四氟乙烯树脂、氟橡胶、含氟气体、橡胶密封制品、特种轮胎、聚氨酯新材料、特种涂料销售金额分别为8.81、1.89、4.38、1.80、1.43、1.96、3.65 亿元，分别同比-7.9%、+52.9%、+45.3%、-4.7%、+3.4%、+5.4%、+10.1%；均价分别为40,704、168,665、109,521、224,769、5,639、22,986、38,506 元/吨(条、万件)，分别同比-7.1%、+79.4%、+25.0%、+21.1%、+73.0%、+2.2%、+16.2%。

    公司生产经营有条不紊，研发成果更进一步。前三季度公司新产品销售收入累计实现15.4 亿元，已接近2021 全年水平；累计申请专利177 项，其中发明专利137项。海化院、昊华气体（光明院）、曙光院和北方院入选第四批国家级专精特新"小巨人"企业拟认定公示名单。公司在通过内生创新驱动成长的路上从未停歇。

    各重点项目有序进行，产能不断投放

    报告期内，公司各重点项目建设按计划稳步推进。中昊晨光2.6 万吨/年高性能有机氟材料项目、西南院清洁能源催化材料产业化基地项目、曙光院10 万条/年高性能民用航空轮胎项目已开工建设，昊华气体三氟化氮二期正在进行安装施工；黎明院46600 吨/年专用新材料项目和相关原材料产业化能力建设项目有序推进。

    风险提示：项目进展不及预期，产品价格大幅下滑，下游需求不及预期。