华海清科(688120)：Q3业绩高增 盈利能力提升明显

事件描述

    公司发布2022 年三季报: 1)前三季度营收11.33 亿元，同比增长108.40%；归母净利润3.43 亿元，同比增长131.41%；扣非归母净利润2.66 亿元，同比增长238.60%。2)第三季度实现营收4.16 亿元，同比增长66.32%；归母净利润1.57 亿元，同比增长102.47%；扣非归母净利润1.22 亿元，同比增长177.92%。

    事件点评

    营收快速增长，盈利能力提升明显。公司Q3 实现营收4.16 亿元，同比增长66.32%，主要得益于公司CMP 设备业务、关键耗材与维保服务业务、晶圆再生业务均实现较快增长。Q3 毛利率48.10%，同比提升，环比提升。公司强化费用控制，费用率改善明显，Q3 销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.93%、5.03%、-1.27%，同比分别下降2.92pct、1.60pct、1.41pct，环比分别下降1.53pct、3.74pct、0.02pct。

    持续加大研发投入，推动核心技术创新。公司高度重视核心技术的自主研发和创新，持续加大研发投入，2022 年前三季度研发投入为1.42 亿元，同比增加89.33%；第三季度研发投入为0.58 亿元，同比增加74.62%。公司先后攻克纳米级抛光、纳米颗粒超洁净清洗、纳米精度膜厚在线检测、大数据分析及智能化控制等多项关键核心技术，突破了晶圆减薄设备、供液系统、晶圆再生、关键耗材与维保服务等技术，同时，还建立了全面覆盖CMP、减薄、清洗、测量等核心技术的知识产权保护体系。

    市占率持续提升，在手订单充沛。公司在持续获得长江存储、中芯国际、华虹集团、长鑫存储、上海积塔等重复订单的同时，积极开拓了鼎泰匠芯、晶合集成等多家新客户，抢占市场占有率，增加在手订单量。截至第三季度，公司存货22.54 亿，比2021 年末增加7.79 亿元，为后续生产销售做足准备。

    投资建议

    预计公司2022-2024 年EPS 分别为4.01、6.07、7.91 元，对应PE 分别为66 倍、44 倍、34 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

    风险提示

    下游资本开支大幅收缩，国产替代进度不及预期，贸易摩擦加剧。