曲江文旅(600706)：运营管理稳步推进 优化文旅演艺项目

事件：曲江文旅公告2022 年三季报。公司2022Q3 实现营收2.63 亿元，同比出现下滑，2022Q3 亏损0.15 亿元，受疫情影响同比亏损增加。

    公司加速输出运营管理，雁荡山项目持续推进。公司持续通过整合曲江优质资源输出自身运营管理模式，目前公司控股子公司温州雁荡山曲文旅游发展有限公司负责持续推进雁荡山项目，同时公司大同古城街区、温州乐清北大街、烟台芝罘区项目也在稳步推进，未来有望提供业绩增量。

    公司不断孵化演艺IP，首推文旅餐饮主题演艺，同时优化自身文旅演艺项目。公司在大唐不夜城德发长老字号推出文旅餐饮主题演艺，并在大唐不夜城推出《华灯太白》《盛唐密盒》《旋转的胡璇》等剧目，同时结合沉浸式演艺模式推出互动演出《寻梦·芙蓉里》。目前《寻梦·芙蓉里》已完成100多场演出，推广例如不倒翁、李白、东仓鼓乐、薛涛、衣肆小二、不夜城仕女等6 组网红IP，“IP+餐饮+演艺”有望打造公司特色旅游演艺模式，助力公司进一步深入旅游演艺市场。

    投资建议：预计公司2022 / 2023 / 2024 年实现净利润-0.12 / 0.80 / 0.95 亿元，EPS-0.05 / 0.31 / 0.37 元/股，2023 / 2024 年对应PE 26.1 / 21.9X，维持“增持”评级。

    风险提示：国内疫情反复；疫后消费疲软；在途项目不及预期。