长沙银行(601577)2022Q3财报点评：Q3信贷加速投放 不良持续出清

主要事件 10 月28 日，长沙银行发布2022 年三季报：前三季度营业收入172.93 亿元（YoY+10.21%）；净利润55.93 亿元（YoY+6.62%）；9 月末存贷款余额均保持15%以上高增。

    Q3 单季营收增速大幅改善，收息与非息齐发力。Q3 单季营收为60.34 亿元，同比增长13%，增速较Q2 翻番，结构上收息和非息业务双双发力。Q3 单季利息净收入、非息净收入同比分别增长12.7%、14.7%，由于长沙市房价洼地效应外延、零售转型战略坚定，以及消金牌照加持，料经营贷与消费贷表现亮眼，长沙银行净息差长期保持行业前列。Q3 单季中收同比增长超40%，为营收结构优化提供强劲支撑。

    政金+零售+县域三重引擎，Q3 单季信贷加速投放。长沙银行依托政务资源禀赋，对公客群基础深厚；零售客群基础好，转型卓有成效；做实县域金融，支撑信贷加速投放。9 月末贷款余额超4200 亿元，同比增长近20%；前三季度新增贷款542 亿元，同比多增超150 亿元，主要是Q3 单季加速投放，较去年Q3 多增近2 倍。“强省会”战略催化下，未来信贷放量大有可为。

    存贷比显著上行，存款资本指标边际改善。存贷比环比提升2.61pct 至76.44%，贷款加速扩张背景下，存款端亦呈现“量价双优”。9 月末存款余额突破5500 亿元，同比保持15%以上高增，省内存款市占率比肩部分国有大行。存款活期化率一度接近50%，长期位于上市城商行前列；叠加9 月21 日长沙银行下调各期限的存款挂牌利率，预计未来存款成本率将进一步下降。核心一级资本充足率环比上行12BP 至9.49%，一级资本充足率、资本充足率环比亦有上行，另外不超过110 亿元的可转债发行正在酝酿之中。

    不良率、关注率均环比下降，拨备增厚，资产质量稳中向好。长沙银行风险管控提质增效，9 月末不良率1.16%、关注率1.51%，环比分别下行2BP、4BP，存量风险继续出清。拨备覆盖率环比提升8.12pct 至309.94%，连续三个季度环比提升。风险抵御能力持续增强，资产质量进一步夯实。

    投资建议 长沙银行依托政金、零售和县域三重优势，Q3信贷加速投放，非息表现同样亮眼，存量风险继续出清，我们维持其“买入”评级。

    风险提示：业务转型带来的风险；监管政策趋严；经济增速下行风险等。