北京银行(601169):零售转型加速 资产质量改善

类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:廖志明/戴甜甜 日期:2022-10-30

2022 年10 月28 日,北京银行披露3Q22 业绩,3Q22 实现营业收入514 亿元,YoY+3.23%;归母净利润194 亿元,YoY+6.48%;年化加权平均ROE 为11.25%。截至2022 年9 月末,资产规模3.18 万亿元,不良贷款率1.59%,拨备覆盖率200.25%。

    1、营收增速提升,ROE 平稳略降。

    盈收增速提升。3Q22 营收514 亿元,同比增长3.23%,增速较1H22 提升1.52个百分点。其中,其中利息净收入同比增长1.94%,手续费及佣金净收入同比增长27.05%。3Q22 归母净利润194 亿元,同比增长6.48%,增速较1H22 下降1.40 个百分点。

    ROE 平稳略降。3Q22 年化加权平均ROE 为11.25%,同比略降0.09 个百分点。

    2、零售转型加速,息差或已企稳。

    零售转型加速。22Q3 零售贷款占贷款比重34.69%,较1H22 提升0.83 个百分点,信贷结构改善。零售客户AUM 达到9557 亿元,同比增长12.81%;零售客户数突破2700 万户,同比增长7.44%。零售利息收入同比增长18.7%,占比提升超过6%,零售存款成本率同比下降13BP,个人贷款收益率同比提升33BP。

    息差或已企稳。根据我们测算,3Q22 净息差1.78%,较1H22 略升1BP。其中,生息资产收益率3.86%,较1H22 略降1BP;计息成本负债率2.12%,较1H22下降5BP。

    3、不良贷款率下降,拨备覆盖率提升。

    资产质量改善。截至2022 年9 月末,不良贷款率为1.59%,较22H1 下降5BP;拨备覆盖率为200.25%,较22H1 提升5.32 个百分点;拨贷比3.18%,较22H1下降2BP。

    资本充足率提升。信贷规模略有收缩,风险加权资产规模略降,资产充足率提升。截至2022 年9 月末,核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.96%/13.44%/14.62%,分别较22H1 提升0.27/0.28/0.27 个百分点。

    投资建议:董事长霍学文提出“二次创业”、打造“五大体系”:1、打造基于上市公司、拟上市公司的全生态服务体系,提升“商行+投行+私行”一体化服务能力;2、打造新零售战略体系,加快朝着零售盈利贡献50%目标迈进;3、打造基于价值增值的财富管理体系和资产管理体系,拥抱“大财富管理”时代;4、打造基于大数据风控模式的智能化风险管理体系,强化科技赋能;5、打造基于统一数据基座、一体化的数据治理体系。

    北京银行作为城商行龙头,北京区域优势明显,随着零售转型加速,息差有望企稳。我们预测其22/23 年盈利增速为7.2%/7.0%,给予其 0.5 倍 22 年P/B 目标估值,对应5.53 元/股,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:金融让利,银行息差收窄;疫情反复,资产质量恶化。