北玻股份(002613):玻璃设备及产品制造商 拥有技术+品牌优势

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇/陈基赟/庄嘉骏 日期:2022-10-30

  事件:

      公司发布2022年三季报,Q1-Q3实现营收11.43亿元,同增7.04%;实现归母净利润0.29 亿元,同增38.53%;实现扣非归属净利润0.2 亿元,同增82.5%。

      点评:

      公司主要从事玻璃深加工设备及产品的研发、设计、制造、销售。公司依托在玻璃深加工方面长久积累下来的技术优势,积极拓展延伸,主要产品包括玻璃钢化设备、高端深加工玻璃等核心产品,并在此基础上进一步拓展了低辐射Low-E 镀膜设备、玻璃深加工自动化连线、玻璃切割设备等产业产品。

      总体经营稳健,单三季度业绩承压。2022Q1-Q3 收入同增7.04%,业绩同增38.53%,增速快于收入,主要源于:1)毛利率同增2.36pct 至19.68%;2)所得税率同减13.23pct 至6.64%。分季度来看,公司2022Q3单季度实现收入4.14 亿元,同比增长13.03%;实现业绩511 万元,同比减少46.05%;实现扣非业绩218 万元,同比减少29.84%,单季度业绩承压,与玻璃产品受需求、成本双重压制盈利能力下行相关。

      毛利率明显上升,费用率亦有所上行。2022Q1-Q3 毛利率同增2.36pct至19.68%,主因专用设备制造业毛利率上行;期间费用率同增0.98pct至16.5%,其中销售、管理、研发、财务费用率分别同增0.98pct、-0.18pct、0.56pct、-0.38pct 至4.45%、6.65%、6.52%、-1.12%。

      技术优势明显,品牌效应积累优质客户。公司在玻璃深加工领域深耕二十余年,着力开展引领、高效性、可靠性、智能性、低耗低碳性等技术专项研究,已构建起实力雄厚的研发团队,能为客户提供多目标、一站式、个性化服务。公司的高端产品不断应用于世界知名标志性工程,“北玻”品牌影响力不断提升,产品品质得到了市场和客户认可,已具有较高的知名度和市场信誉度。

      首次覆盖, 给予增持评级。预计 2022-2024 年公司 EPS 为0.06/0.07/0.08 元。

      风险提示:玻璃盈利能力持续低迷,业绩与盈利预测不及预期