科瑞技术(002957)：业绩高增长 持续看好ARVR卡位潜力+新能源业绩弹性

　　公司发布22 年三季报，22Q3 公司实现收入8.87 亿元，yoy+40.23%，实现归母净利润1.08 亿元，yoy+38.81%，实现扣非归母净利润1.05 亿元，yoy+88.26%。

    　　点评：收入快速增长，扣非利润高增长。22Q3 公司实现收入8.87 亿元，yoy+40.23%，实现归母净利润1.08 亿元，yoy+38.81%，实现扣非归母净利润1.05 亿元，yoy+88.26%。分产品结构来看，22Q3 公司移动终端/新能源业务/精密零部件与模具业务分别实现销售收入9 /8.9 / 2.0 亿元销售收入，yoy-9.46% / yoy+97.12% /yoy+0.58%，新能源业务高速成长，移动终端业务受到宏观环境需求影响略降。22Q3销售毛利率为38.39%，yoy+0.99pct，qoq+6.8pct，销售净利率为14.43%，yoy-2.68pct，qoq+2.78pct。公司产品销售/管理/研发/财务费用率分别为5.1%/3.4%/11.8%/-2.8%，yoy-0.2pct/-1.0pct/-2.0pct/-2.2pct，较去年同期费用率显著降低，内部运营成本控制成果显现。

    　　持续看好公司作为行业领先非标自动化设备厂商，坚持3+N 战略，基于五大领域核心技术+三大共性技术平台提供行业专用设备，产品覆盖移动终端、新能源、电子烟、汽车、医疗、食品与物流等多行业，覆盖多行业头部客户（苹果、谷歌、宁德时代、新能源科技、Juul Labs），跨行业能力突出。

    　　持续看好公司在AR/VR 领域的卡位优势+新能源业务的业绩弹性：

    　　VR/AR 设备为元宇宙核心硬件，受元宇宙推动终端持续创新+放量，公司提前卡位VR/AR 设备，客户涵盖Meta、苹果等核心企业，2021 年，公司在VR/AR 产品领域实现销售收入7,400 万元，yoy+46%，相关业务有望受益于科技巨头元宇宙布局持续放量；

    　　新能源业务动力锂电设备成长弹性足：1）成功导入动力锂电行业头部客户（宁德时代、亿纬锂能、瑞浦能源、蜂巢能源、中航锂电、国轩高科、孚能科技）；2）在手订单充足，支撑后续业绩释放，截至2022 年三季报，公司在手订单超过25 亿元（含鼎力智能）；3）内生和外延持续丰富产品矩阵，具备中后段整线能力，产品端叠片向激光焊接、激光极片切割等工序延伸，收购鼎力智能延伸产品至化成分容段，产品矩阵逐步完善综合竞争力提升；4）盈利能力有望受益于规模扩大提升。

    　　投资建议：维持公司22/23/24 年实现归母净利润2.51/3.58/4.52 亿元，维持“买入”评级

    　　风险提示：下游需求不及预期、新品推出不及预期、疫情影响供应链稳定性