天准科技(688003)2022年三季报点评:业绩符合预期 静待半导体与汽车领域突破

类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:俞能飞/卢大炜 日期:2022-10-28

事件:天准科技发布2022年三季报,2022Q1-Q3公司实现营业收入8.03亿元,同比增长35.59%;实现归母净利润0.30亿元,同比增长35.07%。2022Q3单季度实现营收3.38亿元,同比增长53.28%;实现归母净利润0.27亿元,同比增长34.36%。

    Q3业绩基本符合预期,多领域布局平抑周期波动。公司是视觉装备平台型企业,依托天准AI工业平台,从消费电子往半导体、光伏、PCB等泛半导体领域和新能源汽车制造设备、智能驾驶域控制等汽车领域拓展。受宏观经济不景气和消费电子产品创新力度小等因素影响,今年消费电子行业处于景气下行周期,对应所需的视觉装备需求也有所下滑。22Q3,公司营收实现53.28%的同比增长,主要系布局的半导体、光伏、新能源车领域景气度较高,对消费电子领域的下滑有所平抑。

    持续加大研发投入,发力PCB、半导体、新能源汽车等领域。22Q1-Q3,公司研发投入高达2.18亿元,占营收之比为27.12%,保持较高比例。公司持续加大在PCB、半导体、新能源车等领域的研发投入。1)PCB:继2020年底推出LDI激光直接成像设备后,将新研发的缺陷检测AVI设备推向客户,与此同时还有更多新产品在研发当中。2)半导体:收购德国MueTec后,加大研发投入,推进MueTec产品线技术升级,以覆盖55/28nm工艺节点。3)新能源汽车:2022年6月,公司成为地平线征程5芯片IDH合作伙伴;同年8月,率先推出国产车规域控制器解决方案TADC-D52。未来公司域控制器业务有望充分受益于汽车智能化的大浪潮。

    投资建议:预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.85/2.38/3.56亿元,YoY+38.2%/+28.2%/+49.7%;EPS为0.95/1.22/1.83元,维持“买入”评级。

    风险提示:宏观经济波动,下游投资放缓,市场竞争加剧,原材料缺货,产品迭代落后市场需求,核心技术人员流失,疫情恢复不及预期。