爱柯迪(600933)：Q3业绩靓丽 单季经营创新高

事件

    公司公布2022 年三季报，2022 年前三季度实现营收30 亿元，同比增长29%；实现归母净利润4.1 亿元，同比增长46%。2022Q3 实现营收12 亿元，同比增长53%；实现归母净利润1.9 亿元，同比增长141%。

    产销旺盛，单季业绩创新高

    2022Q3 受益于需求的旺盛，公司产能利用率环比持续提升，同时富乐压铸纳入合并报表，预计增厚公司营收7000-8000 万元。2022Q3 公司毛利率为30%，同比提升5.2 个百分点，环比提升3.2 个百分点，其主要原因为（1）公司产能利用率的提升；（2）原材料价格与海运费等成本端的下降；（3）人民币贬值带来的汇兑收益。公司可转债发行完成，用于布局中大件以及一体化压铸，将新增新能源三电壳体、车身部件等710 万件产能，达产产值23.3 亿元。

    新能源+智能驾驶产品开拓迅速，订单与产能同比提升客户开拓方面，公司一方面增强获取现有客户、现有市场份额的竞争能力，不断提高转向系统、雨刮系统、动力系统、制动系统等中小件产品市占率，另一方面加快在新能源汽车领域的布局，加大在新能源汽车三电系统、汽车智能化产品的开发力度，2022 年上半年公司获得的新能源汽车项目、热管理系统项目、智能驾驶系统项目寿命期内预计新增销售收入占比约为80%。产能方面，柳州工厂已经完成交付，慈城和墨西哥工厂预计下半年交付。安徽工厂进入项目设计规划阶段。

    投资建议

    预计公司2022-2024 年EPS 上调为0.70 元、0.89 元和1.16 元，前值为0.53 元、0.73 元和0.97 元，维持买入评级。

    风险提示

    汽车需求不及预期风险、募投项目推进进度或不及预期风险、汇率波动等风险。