宝信软件(600845)2022年三季报点评：业绩符合预期 盈利能力提升显著

本报告导读：

    疫情影响收入增速，毛利率显著提升，业绩符合预期。持续打造领先的工业软件行业应用解决方案和服务提供商。持续开展宝之云IDC 产业全国布局。

    投资要点：

    下调盈利预测，维 持目标价和增持评级。考虑到疫情对项目交付工期的影响， 下调2022-2024 年归母净利润至22.08/28.09/36.47 （ 前值为22.85/29.43/38.70）亿元，对应EPS 为1.12/1.42/1.85 元。考虑到公司IDC进入新一轮扩张周期、智慧制造需求增加，参考同行业估值，维持目标价50.95 元和增持评级。

    疫情影响收入增速，毛利率显著提升，业绩符合预期。前三季度收入同比+3.35%，归母净利润同比+8.06%，扣非净利润同比+10.91%。钢铁行业形势严峻，新冠疫情持续反复，公司推动业务转型、规模扩大和效益提升，毛利率实现36.98%，同比提升2.5 个pct，环比提升0.81 个pct。

    持续打造领先的工业软件行业应用解决方案和服务提供商。公司工业互联网平台经过多年迭代升级，功能不断完善，在多个行业得到广泛应用。

    继去年发布面向冶金高端装备工艺需求的大型自主 PLC 产品之后，进一步完善满足业务规模化发展需要的专业化团队与供应链体系，不断推进产品迭代研发，拓展应用场景，提升产品竞争力。

    持续开展宝之云IDC产业全国布局。在华东区域按计划推进罗泾基地五期项目建设，积极开展南京基地市场策划工作；依托国家“东数西算”政策打造宝之云华北基地，加快一期项目建设。深化云、网融合，加强 ONE+平台能力建设和业务推广，落地 SaaS 服务模式试点；研究形成宝之云技术架构与运营体系优化提升方案，通过推动混合云试点落地。

    风险提示：钢铁信息化需求或不及预期，IDC 布局和上架或不及预期