科沃斯(603486):发布新品、迈向新场景

类别:公司 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:邓欣/姚玮 日期:2022-10-27

事件:科沃斯发布割草机GOAT G1&商用清洁机器人DEEBOT PRO K1、M1。

    割草机GOAT G1:充分复用扫地机智能技术

    ①强调智能性,解决传统割草机痛点。G1 在边界感知、路径、避障上充分沿用科沃斯在家用扫地机上的高精度定位、规划路径,AIVI 避障等方案,较传统割草机器人智能性更强,解决了①预埋线;②随机切割效率低;③避障差导致伤人伤物的痛点。

    ②邀请德国足球运动员巴拉克代言。为切入海外市场做营销准备。

    ③上市时间:预计23 年3 月进入中国、欧洲市场。

    商用清洁K1&M1:大小结合,多机协作

    核心突破在多产品组合+多机协同+商业模式创新,优化产品能力+使用成本。

    ①K1、M1 一大一小,可通过各种数量组合,结合满足小、中、大不同商用清洁环境。

    ②搭载科沃斯首创的多机协同系统HIVE,可帮助多台机器共享环境信息,自主调度。

    ③DEEBOT PRO 采用全租赁商业模式降低使用成本。首个科沃斯机器人租赁平台也已正式上线。

    ④上市时间:23 年Q1 将正式进驻各类商业空间。

    简评:科沃斯正式从室内走向户外+商用

    空间打开:据科沃斯发布会介绍,2021 年家用扫地机市场当前全球约61 亿美元(约400 亿元),而商用清洁市场485 亿元,Grand View Research 数据则显示全球割草机市场300 亿。能力圈的开拓将为科沃斯带来更大成长空间。

    能力复用:割草机器人/商用机器人上均可见科沃斯充分发挥其作为扫地机龙头的技术积累:①智能性软件算法复用;②硬件实力(自研激光雷达等)复用。科沃斯开拓新空间有实力有信心。

    投资建议:买入评级

    暂时维持盈利预测,预计22-23 年公司利润22、26 亿元,YOY+9%、+20%,对应PE17、14x。当前估值已充分反馈外界压力预期,短期可关注本次新品发布及后续双十一等事件催化,中期建议持续关注后续销量拐点、盈利拐点等信号变化。维持买入评级。

    风险提示:新品性能不及预期,海外景气不及预期;国内销量不及预期。