长盈精密(300115):公司迎来业绩拐点 新能源与大客户新品快速增长

类别:创业板 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:高峰/王子路 日期:2022-10-27

三季度扭亏为盈,公司迎来业绩拐点。公司发布2022 年三季报,前三季度公司实现营收110 亿元,同比+49.51%。归母净利润-1.11亿元,同比-171.38%,扣非归母净利润-1.06 亿元,同比-594.52%。

    经营活动现金流3.26 亿元,同比+237.76%。业绩符合市场预期,单三季度实现营收39.34 亿元,同比+38.32%,单三季度归母净利润1.55亿元,同比+296.2%,扭亏为盈。

    毛利率净利率环比改善显著,费用率显著下降。单三季度毛利率17.6%,环比改善2.1pct,净利率4.14%,环比提升6.25pct,公司迎来业绩拐点。费用率显著下降,前三季度销售费用率0.8%,同比-1.22pct,管理费用率5.58%,同比-2.73pct。财务费用率-0.82%,同比-3.29pct。

    持续拓展大客户产品,消费电子业务迎来放量。一方面是公司从去年开始布局大客户笔记本电脑项目,四季度量产后持续高增长,份额持续提升。此外公司在大客户可穿戴组件也于今年上半年量产,并在22 年上半年实现营收1.2 亿,未来随着大客户重磅新产品的导入,可穿戴业务有望持续增长。除大客户外公司在安卓客户端也实现了快速增长,并在VR/AR 领域除已经建立长期战略合作关系的核心客户外,报告期内公司还取得了元宇宙行业重要客户的供应商资格,放量可期。

    新能源业务产能进一步释放,占比持续提升。公司的新能源业务持续围绕一线车厂和电池厂商布局,产品主要包括高压连接器,以及电芯/模组/PACK 的结构件产品,单车价值量较高。随着上游原材料如铝材价格的回落,以及公司在新能源业务产能的进一步逐步释放,公司的新能源业务将迎来爆发。公司位于四川宜宾、江苏常州、福建宁德的三个电池结构件生产基地均已开始投产,上半年新能源业务已经实现10.49 亿元营收,同比+140%,新能源占公司营收约为15%,未来占比有望进一步提升。

    投资建议 预计2022-2024 年归母净利润0.4/5.94/11.25 亿元,对应EPS 为0.03/0.49/0.94 元, 对应2022-2024 年PE 分别为369.38X/25.12X/13.26X,首次评级,给予“推荐”评级。

    风险提示 下游消费电子需求不及预期,新能源业务产能释放不达预期,原材料价格上涨,竞争格局恶化,疫情导致的物流及其他影响。