三星医疗(601567):三季报业绩亮眼 期待业绩持续释放

类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:谭国超 日期:2022-10-27

事件

    2022 年10 月26 日公司发布2022 年三季度报告,22Q1~Q3 公司实现营业收入69.01 亿元,同比增长35.23%;实现归母净利润7.02 亿元,同比增长5.15%;实现扣非净利润8.47 亿元,同比增长42.85%;基本每股收益0.50 元,同比增长4.17%。单季度看,22Q3公司实现营业收入25.03 亿元,同比增长42.37%;实现归母净利润3.50 亿元,同比增长109.59%;实现扣非净利润3.57 亿元,同比增长87.09%;基本每股收益0.25 元,同比增长106.40%。

    点评:

    业绩符合预期,Q3 增速亮眼,期待业绩持续释放2022 前三季度公司业绩增速亮眼,符合我们预期,收入增长主要系公司旗下智能配用电业务订单充足,康复医院业务以稳定节奏进行扩张,持续贡献业绩。非经常性损益方面亏损缩小,主要系公司三季度锁铜锁汇的亏损程度较上半年有所下降。

    分板块看,2022Q1~Q3 公司医疗服务营收同比增长54%,与22H1增速(37%)相比有较高上涨;从智能配用电板块看,2022Q1~Q3公司智能电表营收同比增长34%,与22H1 增速(33%)相比略有上涨,公司经营实力得到验证。

    投资建议:维持“买入”评级

    公司深耕智能配用电和医疗服务两个领域,其中智能电表方面公司经验丰富,有口皆碑,预计未来将持续保持业内领先,同时公司也将继续把握海外需求,海内外市场同步发展;康复医疗领域公司运营明州系列医院,打造精品康复专科医院连锁品牌,复制性已经得到验证,体外孵化医院储备量大质优,22H1 合并7 家康复医院,业务扩张节奏稳定。我们看好公司在康复医院和智能电表领域的先发优势,康复医院版图的扩张将进一步吸引患者,持续提高的医疗质量和患者数量有望实现螺旋上升效应,维持“买入”评级。我们预计公司在2022-2024 年将实现营业总收入87.90/109.71/136.32 亿元人民币,同比增长25.2%/24.8%/24.3%;将实现归母净利润9.05/11.59/14.61 亿元,同比增长31.1%/28.1%/26.1%,对应PE 21/16/13 x。(暂未考虑并表带来的收入)

    风险提示

    收购医院经营爬坡不及预期,新建医院爬坡不及预期;智能电表订单量不及预期;疫情反复造成影响。