安科生物(300009):业绩增长优异 研发管线持续推进

类别:创业板 机构:国金证券股份有限公司 研究员:袁维 日期:2022-10-26

  事件

      10 月25 日,公司发布2022 年三季报,2022 前三季度实现收入17.07 亿元(+10.29%);实现归母净利润5.94 亿元(+38.41%),实现扣非归母净利润5.64 亿元(+38.16%)。

      2022Q3 公司实现收入6.26 亿元(+8.27%),实现归母净利润2.5 亿元(+34.78%),实现扣非归母净利润2.42 亿元(+34.33%)。

      点评

      母公司生物制品保持高增长,多项业务稳健发展。前三季度,母公司实现营业收入11.31 亿元,同比增长19%;净利润 6.2 亿元,同比增长 55%。公司核心产品生长激素在疫情影响下仍保持持续快速放量,驱动母公司生物制品持续保持快速增长势头,其他中成药、化药、多肽药物、核酸检测产品等业务稳健发展,净利润均呈现增长态势。

      营运效率持续提升,盈利能力提升明显。前三季度,公司实现净利率35.45%,较去年同期提升7.57%,净利率显著提升。公司毛利率保持相对稳定,净利率提升主要由费用端优化改善所致。前三季度,公司销售费用率为29.6%,较去年同期下降7.07%,下降明显,管理费用率和研发费用率分别为5.3%和6.32%,减少0.72%和0.19%,相对稳定。

      研发管线有序推进,注射用曲妥珠单抗上市申请获得受理。8 月,公司注射用重组人HER2 单克隆抗体(注射用曲妥珠单抗)上市许可申请获得药监局受理, III 期临床试验结果表明与原研药赫赛汀 在治疗HER2 阳性转移性乳腺癌患者中的疗效和安全性具有类似性;10 月,公司重组人生长激素-Fc 融合蛋白注射液临床试验申请获得受理,公司产品管线有望持续丰富。

      盈利调整与投资建议

      我们维持盈利预期,预计2022-2024 年公司分别实现归母净利润6.87(+233%)、8.59(+25%)、10.59 亿元(+23%)。

      公司2022-2024 年EPS 分别为0.42、0.52、0.65 元,对应PE 分别为23、18、15 倍。维持“买入”评级。

      风险提示

      生长激素新患拓展和市场推广不达预期;市场竞争加剧;研发进展不及预期;政策风险;商誉减值风险等。