力量钻石(301071)2022三季报点评:Q3收入业绩同比维持高增速 行业景气度延续

类别:创业板 机构:招商证券股份有限公司 研究员:刘丽/赵中平/宋盈盈 日期:2022-10-26

22Q3 实现营业收入6.74 亿元,同比增长95.97%;归母净利润3.5 亿元,同比增长117.25%。培育钻石及工业金刚石市场需求旺盛,公司经营业绩维持高速增长,公司把握行业红利期,2022 年新产能陆续投产,预计全年收入业绩有望维持高增速,预计2022-2023 年业绩4.85 亿、8.70 亿元,对应增速103%、79%,PE 对应39x,22x,维持“强烈推荐”评级。

    22 年Q3 收入业绩同比延续高增长。22 年Q3 公司营业收入/营业利润/归母净利润/扣非归母净利润分别为6.74/4.07/3.50/3.40 亿元,同比增长95.97% /117.62% / 117.25% / 117.30%。每股收益为2.90 元。其中Q3 单季度实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为2.26/1.11/1.07 亿元,同比增长80.09%/108.85%/108.52%。培育钻石行业延续高景气,需求旺盛,工业金刚石产品受培育钻石转移产能和新应用领域拓展影响,也有较强的需求支撑。公司募投项目陆续投产,产量快速增长,Q3 收入业绩延续高增长,但环比有所下滑。

    毛利率、净利率同比增长,环比下降,费用管控良好,盈利能力进一步增强。

    22Q3 年毛利率为65.01%,同比+3.11pct,,环比-3.21pct;净利率为51.89%,同比+5.08pct,环比-1.53pct;期间费用率为5.12%,同比减少4.23%,环比下降1pct,其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为0.75%/1.63%/4.59%/-1.85%,同比-0.53pct/-0.86pct/-0.24pct/-2.60pct。受益于高毛利的培育钻石产品占比提升,公司毛利率显著优于同行,毛利率、净利率同比持续提升,但因产品价格波动,导致环比有所下降。

    现金回流良好,营运能力优秀。22Q3 经营活动净现金流净额为2.60 亿元,同比增加103.07%,现金回流情况良好;22Q3 公司应收款项周转天数为43.67天(2021 年为43.71 天);存货周转天数为166.83 天(2021 年为228.12天),公司在产业链中具备较高话语权,营运能力良好。

    盈利预测及投资建议:公司定增预案已获证监会批复,定增资金落地后公司产能扩张有望进一步加速,未来几年有望通过产能的快速扩张延续业绩高增长。预计公司2022-2023 年业绩4.85 亿、8.70 亿元,对应增速103%、79%,PE 对应39x,22x,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:培育钻石市场需求不及预期风险;产能投放过快导致利润率下滑风险;市场竞争加剧风险等。