盛天网络(300494)：内容及服务业绩高增 多元布局未来可期

　　10 月23 日晚间，盛天网络发布2022 年第三季度报告。2022 年前三季度，公司实现营业收入11.83 亿元，同比增长23.26%；归母净利润1.90 亿元，同比增长71.37%。

    　　游戏社交推动营销增长，毛利率持续优化。第三季度实现营业收入4.5 亿元，同比增长32.44%；归母净利润7376 万元，同比增长80.05%。报告期内，公司营业收入增加主要为游戏社交服务业务增加；同时营业成本随收入增加对应增长23.0%至3.25 亿元。受益于IP 运营成本下降，22Q3 毛利率提高至72.30%，较去年同期增长5.51%；相较1H 环比提升0.43%。游戏社交服务目前被纳入互联网营销部分，根据22 年中期报告，公司网络广告与增值业务占到公司收入一半以上，3Q22 公司基本盘仍保持着快速增长。

    　　游戏业务稳定增长，专注内容侧投入。2022 年前三季度，公司实现营业收入11.83 亿元，同比增长23.26%；归母净利润1.90 亿元，同比增长71.37%。

    　　根据22H1 报告显示，游戏IP 运营业务保持了良好的健康增长，主要受益于年内发行的《真·三国无双 霸》在海外创收。而22H1 游戏运营业务收入略有下滑的主要原因是《三国志2017》上线第六年，处于生命周期末期流水自然回落。体现在毛利率方面，因为IP 运营业务中，《三国志· 战略版》海外发行进入成熟收获期，营销推广费用得以合理管控，成本结构大幅优化。

    　　公司上半年IP 运营业务毛利率较去年同期增加18.45%，且该业务占比约为32.35%，是公司收入的第二大来源。内容端是公司的一大核心亮点，公司通过多种形式为用户提供丰富的娱乐内容，且内容来源广泛，包括但不限于：IP改编游戏、独立发行或联合研发或定制开发、授权引进，未来重点项目有（1）《大航海时代：海上霸主》目前已经申请版号，为公司重点打磨项目，出海发行也在持续筹备中（2）《真三国无双 8》IP 正处于开发进程中。

    　　前瞻式布局，积极拥抱新兴产业。公司不断坚持平台战略，重视云计算和大数据等，并推出了“随乐游”云游戏平台实现云端服务场景，公司具有全面的云游戏技术， “随乐游”行业中对比具有明显竞争优势，注册用户迅猛增长。另一方面，近两年电竞酒店兴起，作为电竞场景领域的前行者，盛天网络提前入场布局一站式服务运营。2021 年电竞酒店数量同比增长25%，平均入住率高达66.37%，远高于传统酒店入住率。值得关注的是2022 年8 月9日美团酒店和盛天网络签署了战略签约，美团酒店相关负责人表示“盛天网络的服务方案‘基本包揽了电竞酒店运营者和用户打开电脑后的所有事情’，公司自主研发的“易乐途”电竞酒店数字化营销平台，聚焦电竞酒店顾客多元化需求，拓宽了场景营销边界。同时，公司致力于打造未来内容社区，拓展游戏社交业务，把握以年轻人喜好；公司推出的带带电竞以游戏为圈层，链接了娱乐和消费，以游戏社交为核心，开拓赋能用户体验。带带电竞目前获得华为、vivo 等多个应用市场细分垂直品类排名第一，累计注册用户数增长显著，认证大神数量达到数百万量级。公司多元化布局探索VR 及XR 技术应用与落地，积极迎接元宇宙的到来。

    　　风险提示：行业政策变化风险；行业竞争加剧风险；版号及新游戏落地不及预期风险。