盛天网络(300494):业绩高于市场预期 游戏社交业务持续增长空间广阔

类别:创业板 机构:西南证券股份有限公司 研究员:刘言 日期:2022-10-24

事件:盛天网络发布2022 年前三季度报告。前三季度公司实现营收11.8 亿元,同比增长23.3%,主要系游戏社交服务业务收入增加所致;归母净利润1.9 亿元,同比增长71.4%;扣非归母净利润1.89 亿元,同比增长73.4%。

    单季度来看,22Q3营收同比增长32.4%至4.5 亿元;实现归母净利润7376.3万元,同比增长80.1%;扣非净利润7312.9 万元, 同比增长83.3%,业绩高于市场预期。

    布局电竞酒店新赛道,游戏社交业务持续贡献增量。电竞酒店方面,公司于2022 年8 月9 日与美团酒店签署协议,双方将会发挥各自的产品和渠道优势,共同为电竞酒店赋能,下一步平台将链接OTA,接入VR/AR、社交、剧本杀等多种泛娱乐业态,未来前景可期。游戏社交业务精准满足Z世代社交需求,同时提供游戏社交、陪练、技能分享等多种功能,完善云游戏社区生态体系,表现亮眼,叠加公司平台存量用户基本盘,后续活跃度提升与用户增长值得关注。

    精品IP 长线运营稳健,海外市场布局提速。公司目前正在运营和开发的重点游戏包括《三国志2017》、《三国志·战略版》、《真·三国无双 霸》和《大航海时代:海上霸主》。《三国志2017》上线6 年,整体表现良好,长线运营稳定。据七麦数据显示,《三国志·战略版》在报告期内基本稳定在IOS 游戏畅销榜TOP10,2022 年仍在海外保持高收入水准。2022 年8 月10日,《真·三国无双 霸》正式上线东南亚地区的越南、泰国、菲律宾、印度尼西亚,为IP 运营业务带来新增长点。

    股权激励迸发创新动力,员工持股有望筑牢利益共同体。报告期内,公司一期股权激励计划和一期员工持股计划均实施中。2022 年 7 月 25 日,公司向符合授予条件的 105 名激励对象授予 87.5 万股第二类限制性股票,授予价格为7.04 元/股,并实施 2022 年员工持股计划,持股规模不超过 338.6 万股。两项计划充分彰显公司发展信心,有望调动激励对象积极性,构筑公司利益共同体。

    盈利预测与投资建议。预计2022-2024 年归母净利润分别为2.3 亿元、3 亿元、3.8 亿元,对应PE 分别为17 倍、13 倍、10 倍。公司为互联网娱乐平台服务龙头企业,网娱平台业务基本盘稳固;同时,公司已全资收购天戏互娱,未来IP 与游戏运营前景可期;游戏社交业务增长已现,后续或持续贡献亮眼表现,维持“买入”评级。

    风险提示:行业政策变动风险,市场竞争加剧风险,云游戏平台升级进度或不及预期风险,天戏互娱业绩或不及预期风险。