机械设备行业:制造业进口替代加速 重视通用自动化需求拐点

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:代川/朱宇航 日期:2022-10-24

  核心观点:

      经济和政策观察:根据国家统计局的数据,8 月全国规模以上工业增加值同比增长4.2%,增速环比提升0.4 pct。

      市场表现分析:本周(10 月17-21 日)机械行业指数(中信)上涨1.50%,沪深300 指数下跌2.59%,创业板指下跌1.60%。

      机械动态变化:根据国家统计局的数据,2022 年8 月,我国工业机器人产量4.1 万台,同比下降1.1%;1-8 月我国工业机器人产量27.8 万台,同比下滑10.5%。叉车8 月销量8.37 万台,同比下滑15.0%,1-8 月销量累计75.57 万台。2022 年1-8 月我国金属切削机床产量37.5万台,同比下滑10.5%,其中8 月产量4.5 万台,同比下滑13.5%。

      产业趋势跟踪:光伏设备:通过近期光伏产业链变动我们可以看到两个比较明显的趋势,一是电池扩产总量放大,二是新一代高效电池技术并驾齐驱。风电设备:根据北极星风力发电网、每日风电等公众号,截止10 月21 日,根据中标份额来看,靠前的整机厂商为明阳智能(16%)、金风科技(16%)、远景能源(13%)、三一重能(10%)、东方电气(9%)、运达股份(8%)、电气风电(6%),我们预计全年招标量约80GW,装机量在55GW 左右。油气设备:根据wind,截止10 月21 日,北美活跃钻机数981 台,环比减少4 台,总量小幅减少(美国增加2 台,加拿大减少6 台),同比去年增长38.95%。

      机械行业观点:从2 季度以来,制造业需求端的重力和政策的拉力交织,从前瞻指标企业中长期贷款增速来看,政策力度较大,制造业资本开支重新进入扩张区域。当前阶段,机械投资线索围绕: (1)制造业复苏改善,重点关注通用自动化;(2)景气度持续加速的新能源设备产业链,尤其重视工艺和技术革新带来的机会;(3)聚焦进口替代加速的子领域,尤其是在核心零部件、关键设备等领域;(4)聚焦上游景气周期复苏,包括油气设备、煤机、造船行业等。

      建议关注:(1)通用自动化:怡合达、绿的谐波、汇川技术(与电新组联合覆盖)、国茂股份、柏楚电子(与计算机组联合覆盖)、欧科亿、海天精工等;(2)新能源产业链新技术新工艺:东威科技、骄成超声、海目星、捷佳伟创、联赢激光、先导智能、利元亨、新强联(与电新组联合覆盖)等;(3)进口替代:普源精电、鼎阳科技、拓荆科技(电子组覆盖)、富创精密等;(4)上游类资产:杰瑞股份、迪威尔、天地科技、郑煤机(和汽车组联合覆盖)、中国船舶。

      风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求波动;原材料价格上升压制企业盈利能力;汇率变化导致盈利波动;去产能进度不及预期等。