锂电行业观察：宁德时代Q3盈利能力环比改善

　　1）上游锂矿价格环比上涨，碳酸锂价格持续上涨：截至10 月23 日，钴精矿（华东）本周价格为19.95 美元/磅，环比下降1.24%。本周国际钴价基本处于平稳状态，国内钴原料价格维稳。目前南非罢工持续时间尚未确定，对钴中间品运输影响还在评估中，或影响1-2 周运输时间。如果罢工持续时间较长，钴供应链扰动有加大的可能。不过目前下游对钴中间品采购意愿较低，且中间品库存积压情况依旧比较严重，短期对钴原料供应影响较小。截至10 月23 日，锂辉石精矿（Li2O 6%）到岸价5320 美元/吨，环比上周上涨60 美元/吨。

    　　锂盐方面，电池级氢氧化锂（>56.5%）上升至52.39 万元/吨，电池级碳酸锂均价上升至54.16 万元/吨。市场缺矿缺原料，碳酸锂无明显增量。各厂区开工正常，节后疫情反反复复，交通运输再次受阻。现货市场低价货源难寻，业者惜售情绪高涨。结合10 月18 日PLS 最新拍卖价格为7100 美元，按品味5.5%折算成本突破54 万元，成本面有力提振。下游需求旺盛，询货询价积极，价格有望继续抬涨。

    　　2）三元前驱体523/622/811 价格截至10 月23 日分别是11.00 万/吨、12.10 万/吨和13.52 万/吨，环比上升。目前前驱体523 市场价格在11 万元/吨，较上周上涨0.1 万元/吨；前驱体622 市场价格在12.1 万元/吨，较上周上调0.1 万元/吨；前驱体811 市场价格在13.52 万元/吨，较上周上涨0.1 万元/吨。原料镍钴价格本周均有所上调，带动前驱体成本上涨。受下游需求的影响，三元前驱体市场偏好，成交重心小幅提升。生产上，前驱体企业依照订单安排生产，价格相较节前小幅上调。

    　　三元523 正极材料价格环比上涨，磷酸铁锂价格环比小幅上涨。截至10 月23 日，三元材料523 市场价格在34.35 万元/吨，较上周环比上升；磷酸铁锂市场主流价格环比上升至16.80 万元/吨。周产量方面（第42 周），前驱体、三元正极及磷酸铁锂正极产量分别为16800 吨、13230 吨、26000 吨，较上周变幅分别为0.30%、0.42%，0.78%；库存方面同比变幅为1.31%、1.69 %、1.50%。

    　　3）负极材料：人造石墨价格环比持稳。截至10 月23 日，低端、中端和高端人造石墨负极价格环比不变，分别是3.80 万元/吨、5.50 万元/吨和7.15 万元/吨。本周，中国锂电负极材料市场价格处于降后维稳状态，主流企业开工较为高位。原材料石油焦出货分化，涨跌互现，总体来看本周低硫石油焦价格小幅走低；煤沥青市场商谈挺涨趋势，部分改质沥青价格已有上调；针状焦市场询价增加，订单有所好转，煤系生焦价格有所上涨；综合来看负极材料原料成本端价格坚挺，负极企业利润被压缩，将压力给到石墨化企业，导致负极石墨化代加工费用一降再降，现阶段负极材料企业正积极与下游电池厂及车企商谈订单，价格拉锯战已拉响，预计短期内负极材料价格持稳。

    　　铜箔价格环比不变，截至10 月23 日铜箔（8μm）低端及高端市场价分别为8.55 万元/吨、9.05 万元/吨，铜箔（6μm）低端、高端价格分别为9.75 万元/吨、10.35 万元/吨。

    　　4）隔膜材料价格平稳。截至10 月23 日，5μm、7μm、9μm 湿法隔膜价格保持在2.9元/平、2 元/平、1.475 元/平；涂覆膜价格（涂覆水系/5μm+2μm+2μm）为3.47 元/平，涂覆膜价格（涂覆水系/7μm+2μm+3μm）为2.5 元/平，涂覆膜价格（涂覆水系/9μm+2μm+4μm）为2.24 元/平。隔膜周度产量（第42 周）26726 平，较上周上升0.64%。

    　　5）六氟磷酸锂价格不变：截至10 月23 日报价30.00 万元/吨，较上周价格不变。本周大部分六氟磷酸锂企业以长协订单为主。大部分六氟磷酸锂企业开工正常，加之个别暂停生产的六氟磷酸锂企业计划在10 月中旬重新生产，短期内六氟磷酸锂市场供应量将有所增加。下游电解液按需采购六氟磷酸锂，对六氟磷酸锂的需求量将维持稳定。短期内原料价格继续看涨，原料价格上涨带动六氟磷酸锂成本上涨，六氟磷酸锂企业成本压力增加。六氟磷酸锂企业涨价情绪仍存，但下游电解液承价能力有限