大数据系列专题(1):星环科技:企业级大数据基础软件的先行者

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:熊莉/朱松 日期:2022-10-19

  星环科技是国内领先的企业级大数据基础软件开发商。星环科技是国内领先的企业级大数据基础软件开发商,围绕数据的集成、存储、治理、建模、分析、挖掘和流通等数据全生命周期提供基础软件及服务,已形成大数据与云基础平台、分布式关系型数据库、数据开发与智能分析工具的软件产品矩阵,支撑客户及合作伙伴开发数据应用系统和业务应用系统,助力客户实现数字化转型。2022年6月,公司多个产品或子产品入选Gartner发布的《中国数据库管理系统供应商识别指南》,在识别的8类数据库管理系统产品中,公司入选产品覆盖其中7类,是覆盖超过7类或以上产品的四家厂商之一,以及覆盖多模数据库的四家厂商之一。

      公司营收保持稳健增长,毛利率维持高位。公司营收保持稳健增长,公司营业收入从2018年的1.13亿元增长到2021年的3.31亿元,复合增速43.1%,公司当前各项费用投入较大,目前仍处于亏损状态。公司作为大数据产品型公司,2018-2021年毛利率分别为61.61%、60.69%、58.02%、58.94%,毛利率水平维持高位,此外,公司十分重视研发投入,研发费用绝对值保持稳定增长,研发费用率依旧维持高位。从客户行业划分来看,金融、能源、政府等为公司当前主要行业。

      以大数据基础平台为核心,构建明日数据世界。公司主要为客户提供数字化基础设施底层、中间层的基础软件和技术服务,支持客户的技术团队及合作伙伴构建数据和业务应用系统,助力客户进行数字化转型。大数据基础软件业务为公司主营业务,营收占比超八成,主要包括大数据与云基础平台软件(TDH和TDC)、分布式关系型数据库(ArgoDB和KunDB)、数据开发与智能分析工具(TDS和Sophon)三大类。公司主要以软件授权的方式交付,少量情况下提供软硬一体交付方式。

      大数据产业如火如荼,分布式、云原生成为趋势。全球大数据市场规模由2015年231亿美元增长至2019年的496亿美元,年复合增长率约为21.1%,全球整体市场规模有望在2024年超过800亿美元,2019至2024年复合增长率约为11.8%。随着硬件成本的下降以及软件附加值的提升,软件将成为全球大数据市场最主要的收入来源。分布式、云原生、统一多模型成为行业的主要发展趋势:分布式技术不仅能提供高弹性、支持高并发时,还具有支持关系型数据库中强事务性的特性;云原生大数据平台架构提供了高弹性拓展、海量存储、多种数据类型处理及低成本计算分析的能力;多种数据库模型统一大数据平台能够有效提升场景效率,关联不同模型的数据,实现统一分析管理,以及降低运维成本和数据持有成本。

      风险提示:研发成果商业化转化不确定性的风险; 实控人持股比例过低的风险; 国产替代进度不及预期的风险。