隆利科技(300752)：拟签订大额长期合同 MINILED车载应用再提速

　　【事项】

    　　近日，深圳市隆利科技股份有限公司拟将与Robert Bosch GmbH（德国博世集团，以下简称“德国博世”）签署《Multi-annual Contract》（《长期合同》，以下简称“合同”），公司拟为德国博世提供2025-2033 年所需的车载Mini-LED 背光显示模组产品，合同金额约4.21 亿美元，约折合人民币30.27 亿元。

    　　近日，隆利科技公告收到由美国专利商标局颁发的一项发明专利证书。

    　　发明专利《一种mura 补偿的直下式Mini-LED 背光模组》提供了一种mura 补偿的直下式Mini-LED 背光模组，主要通过在光学膜片中增加微透镜结构，来消除背光模组中的灯斑（mura），以实现Mini-LED 背光模组有效地均匀出光。以上专利为公司自主研发，未来将陆续在公司相关业务中应用。

    　　【评论】

    　　深度绑定博世集团，车载MiniLED 背光路径愈加明确。博世集团专业从事汽车与智能交通技术、工业技术、消费品和能源及建筑技术等，是全球最大的汽车零部件供应商之一，全球500 强企业。本次合同的签订，也将凸显公司车载Mini-LED 背光显示模组技术在汽车行业的优势地位，将进一步加速公司向国际汽车市场的开拓。同时，与国际一流企业的合作，也将进一步促进公司技术的不断创新和升级，产品质量的不断提升，为双方合作创造更大的商业价值。

    　　车载MIniLED 产品应用场景丰富，下游合作厂商众多。隆利科技在车载显示领域的Mini LED 产品广泛应用于仪表、中控、副驾、空调、内置后视镜显示等多种车载显示组件。目前，隆利科技已与海微科技、远峰科技、佛吉亚、伟世通、德赛西威、航盛电子、瀚宇彩晶、TCL 华星、信利、京东方精电汽车电子等Tier1 厂和模块厂达成合作。近日，在底特律第29届车用显示展（Vehicle Displays & Interfaces Expo）上，行动出游科技公司德赛西威全球首发双23.6 寸Mini LED 车载曲面双联屏幕，该产品正是采用了隆利科技研发的Mini LED 车载背光技术。据悉，该产品拥有1,536 个背光分区，动态对比度超过100,000：1，同时屏幕曲度达R2200，能够提供环绕式观感、广阔的视角和沉浸式的视觉体　　MiniLED背光产品上车进展加速，发明专利佐证工艺Know-How领先地位。

    　　此前，上汽飞凡全新力作R7汽车正式发布，其拥有的43英寸宽幅真彩三联屏，其中左右两块屏幕分别是10.25英寸的仪表屏与12.3英寸的副驾屏，仪表屏和副驾屏均采用了先进的Mini LED分区背光技术，技术均来源于隆利科技。而近日，公司收到了由美国专利商标局颁发的发明专利证书，该专利通过在光学膜片中增加微透镜结构，来消除背光模组中的灯斑（mura），以实现Mini-LED背光模组有效地均匀出光，有效解决了MiniLED背光产品被诟病的“光晕”现象，印证了公司在模组制造环节工艺Know-How的先进性。

    　　【投资建议】

    　　从产业链布局来看，MiniLED背光技术已成功具备技术、产能、良率等条件，终端应用案例也已屡见不鲜，整体市场前景广阔，未来发展迅猛。因此，我们预计公司2022/2023/2024年营业收入分别为27.49/34.13/40.19亿元，归母净利润分别为1.65/2.02/2.63亿元，EPS分别为0.79/0.97/1.27元，对应PE分别为28/23/18倍，维持“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　交易合同签署存在不确定性；

    　　原材料价格波动风险；

    　　下游客户开拓不及预期；

    　　MiniLED产品导入不及预期。