半导体设备行业点评:美对华半导体设备限制升级 零部件国产化进程有望加速

类别:行业 机构:国融证券股份有限公司 研究员:张志刚 日期:2022-10-18

事件

    近期,美国商务部宣布一系列芯片出口管制措施,未来美国企业除非获得政府许可,否则不得出口先进芯片和相关制造设备至中国大陆。

    投资要点

    半导体设备零部件价值量占比超50%,美对华半导体设备限制升级叠加零部件短缺背景下国内厂商迎国产替代机遇期。根据美国商务部最新的芯片出口管制措施,未来美国企业除非获得政府许可,否则不得出口先进芯片和相关制造设备至中国大陆,在此背景下,国产半导体设备厂商积极推动零部件国产化进程,国内零部件厂商迎国产替代机遇。半导体设备零部件市场具有多品种、小批量等特点,在半导体设备中价值量占比较高。根据国内外半导体设备厂商公开披露信息,半导体设备公司营业成本中,直接原材料采购成本约占90%,且毛利率水平-般在40%-45%左右,据以测算半导设备零部件市场约为设备市场规模的50%-55%。根据Wind数据,2021年全球半导体设备市场规模为1026亿美元,中国半导体设备市场规模为296亿美元,据以测算,全球半导体设备零部件市场空间为513-564亿美元,国内半导体设备零部件市场空间为148-163亿美元。此外,根据ETNews二季度报道,半导体核心部件的交货期为6个月以上,较正常2-3个月的交货期提升2-3倍,半导体零部件短缺背景下,也有望给予国内厂商更多国产替代机会。

    全球半导体设备零部件市场集中度低,以美日欧公司为主导,国产化进入提速阶段。半导体设备本身结构复杂,零部件细分品类众多,各细分领域之间差异性和技术壁垒显著,行业内多数企业只专注于个别生产工艺,或专注于特定精密零部件产,品,因此整个半导体零部件行业竞争格局比较分散。根据VLSI Research数据,全球前十大半导体设备零部件供应商的市场 份额合计约50%,且主要被美日欧企业所主导,包括蔡司ZEISS(光学镜头),MKS仪器(MFC、射频电源、真空产品),爱德华Edwards(2),Advanced Energy(l频电源),Horiba(MFC)等,国内品圆制造厂商采购的设备零部件中,目前石英、喷淋头、边缘环等零部件国产化率达到10%以上,射频发生器、MFC、机械臂等零部件的国产化率在1%-5%,而阀门、静电吸盘、测量,仪表等零部件的国产化率不足1%,几乎完全依赖进口。目前,国产半导体设备厂商均在快速推进供应链国产化,不断提升自给化水平。其中,中微公司刻蚀设备零部件国产化比例已经达到60%左右,MOCVD达到80%左右,且来自美国供应商的零部件占比仅约10%。同时,屹唐半导体也已于2021年下半年正式启动零部件国产化,未来三年有望成为国产半导体设备厂商零部件国产化高峰期。此外,目前国内半导体零部件厂商主要集中在机械类零部件领域,包括富创精密、江丰电子、神工股份、华亚智能、华卓精科等,部分产品已应用于7纳米制程的半导体设备,未来有望充分受益于半导体设备零部件国产化进程。投资建议:半导体设备零部件价值量占比较高,且在美对华半导体设备限制升级叠加零部件短缺背景下,未来国内半导体设备零部件国产化进程有望提速,建议关注国内半导体设备零部件细分领域龙头厂商。

    风险因素:美国对华半导体打压升级;国产厂商技术突破不及预期;下游客户导入不及预期;行业景气度下滑,市场需求疲软。