建材&新材料行业周报:九月信贷规模扩大 建材需求边际改善

类别:行业 机构:西南证券股份有限公司 研究员:陈中亮 日期:2022-10-18

  要闻点评:央行10 月11日发布金融统计数据报告,9月人民币贷款增加2.47万亿,同比增加8108 亿;其中,住房贷款增加6503 亿,中长期贷款增加3456亿。同时,9 月处于行业旺季,建材工业景气度高于临界值,环比回升2.6 点至103.6 点。9 月信贷规模的扩大体现了购房者消费预期的改善,加上近期“退税优惠”、“降息”等政策推动,建材行业市场需求在本轮地产组合政策支持周背景下,有望持续保持修复态势。

      核心观点:新材料板块:推荐OCA 胶国产替代龙头斯迪克;以及下游需求为新能源等高景气领域的铂科新材。建材板块:在地产基本面悲观预期见底,刺激政策密集发布后,竣工端建材市场有望率先回暖。我们建议关注前期调整较大、坏账计提较为充分的竣工端建材标的,如坚朗五金、蒙娜丽莎;以及前期估值回调较多的旗滨集团、东方雨虹。

      装修建材:9月30 个重点城市商品房成交数据回暖,同比降幅连续5 个月持续收窄, “保交楼”政策效应持续改善地产交易市场表现。在地产悲观预期充分释放情况下,地产政策密集发布,竣工端建材市场有望迎来基本面和估值的双修复。相关标的:坚朗五金、蒙娜丽莎、北新建材、东方雨虹、伟星新材。

      水泥:本周全国水泥价格有涨也有跌。从供给看,供应压力有上升趋势,上周水泥企业停产比例不高,主要基于库存情况安排;从需求看则表现不佳,北方降温以及雨水天气对施工和运输产生了较大的影响,本周全国水泥价格达到每吨387.1元(YoY-36.1%),较上周降低0.5%,本周全国水泥开工率为51.2%(YoY+0.3%),较上周降低11.7%。库容方面:最新水泥库容比为68.5%(YoY+49.0%),较上周增长9.7%,熟料库容比为68.2%(YoY+39.5%),较上周上涨3.2%。成本方面:燃料成本维持高位,前期对水泥价格有推动;10月以来,成本驱动作用减弱,更多的是需求端产生的压力。相关标的:华新水泥、上峰水泥。

      玻璃:本周浮法玻璃价格呈现稳中有涨的趋势,成交较节前一周略有放缓。截止到10 月14 日,全国浮法玻璃价格为84.0元/重量箱(YoY-32.7%),较上周基本持平。库存方面:本周浮法玻璃库存较上周下降46.0万重量箱,达到6129.0万重量箱(YoY+70.7%),较上周下降0.7%;目前浮法玻璃下游订单情况仍显一般,未来好转强度预期偏弱。本周国内光伏玻璃市场整体交投尚可,部分厂库存缓降,截止到10 月14 日,光伏玻璃最新价格为25.5元(YoY-13.2%),较上周下降0.9%。从需求端看,部分省份装机项目启动带动了需求回升,且海外市场升温,短期存一定支撑。相关标的:旗滨集团、信义玻璃、南玻A、信义光能。

      玻纤:本周无碱池窑粗纱市场价格价格走稳,多数厂的主流产品报价调整不大。

      截止到10 月14 日,全国无碱玻纤纱均价为每吨5027.3 元(YoY-33.4%),较上周下跌0.2%。电子纱市场供应量变动不大,从需求端看,下游深加工及终端市场整体需求支撑力度依旧有限,现阶段多按需采购为主。相关标的:中材科技、中国巨石。

      风险提示:地产复苏低于预期、基建投资低于预期、原材料大幅上涨、新冠疫情反复。