益生股份(002458)：白羽鸡周期有望反转 公司鸡苗持续放量

本报告导读:我们认为,随着行业景气度提升,公司有望直接受益,同时未来公司有望通过扩张产能,提供良种,实现种鸡、种猪双轮驱动。投资要点:

    维持“增持” 。我们维持公司2022-2024 年EPS 为0.18 元、0.3 元、0.34 元,维持公司14.82 元目标价,维持“增持”。

    事件:公司发布2022 年9 月份主产品销售情况简报,9 月公司白羽肉鸡苗销售收入和销售量分别为1.62 亿元和4,621.42 万只,益生909 小型白羽肉鸡苗销售收入和销售量分别为1,176.30 万元和758.35 万只,种猪销售收入和销售量分别为108.51 万元和320 头。

    市场供给收缩,行业反转将至。9 月公司鸡苗价格上涨至3.53 元/羽,环比上升13%。供给端:受前期去产能因素影响,当前后备和在产种鸡存栏量持续减少,推动鸡苗价格稳步回升。长期引种方面,受西方多国禽流感影响,国内、国外供种能力较为有限,无法弥补种鸡缺口,也将制约长期供给,我们认为行业周期反转将至。

    禽畜种源优势显现,核心竞争力进一步加强。公司种源优势日益凸显,9 月公司益生909 小型白羽肉鸡销售收入环比增长5.91%,价格涨至1.68 元/羽,环比上升8.5%。公司研发的益生909 小型白羽鸡产肉率高、肉品好、抗病力强、成活率高,相比817 肉杂鸡经济效益显著。种猪方面,公司2021 年从丹麦引种1300 头纯种猪,加快公司种猪产业发展的步伐,其下属的多个种猪场将陆续投入使用,公司种猪也持续放量。

    风险提示:疫病风险、产品价格波动、原材料价格波动。