先进制造行业周报:通用设备及工程机械底部渐进 光伏、锂电设备高景气

类别:行业 机构:中航证券有限公司 研究员:邹润芳/卢正羽/唐保威 日期:2022-10-16

中航先进制造-投资观点

    重点推荐:金辰股份、天通股份、捷佳伟创、双良节能、高测股份、宇品股份、天准科技、东威科技核心个股组合:协鑫能科、双良节能、西子洁能、联赢激光、奥特维、罗博特科、高测股份、宇晶股份、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、航锦科技、禾望电气、华自科技、科威尔、绿的谐波、埃斯顿本周专题研究:9月我国官方制造业PMI为50.1%,制造业需求和生产自低位快速修复。1-8月工业企业营收同比+8.4%,利润-2.19%。装备制造业利润同比2.0%,降幅连续4个月收窄。在锂离子电池、光伏设备、空调制造等行业带动下,电气机械行业利润+36.7%。通用设备累计同比-1.9%,较上月收窄,以工业机器人和机床为主的下游需求仍待提升。专用设备增速保持相对强势复苏,同比+4.3%,预计全年高景气的光伏、锂电等设备将保持较高的盈利水平。9月挖掘机销量2.12万台,同比+5.49%;出口约1.07万台,同比+73.30%。去年Q2起工程机械行业进入负增长,随着去年上半年同期高基数影响减弱、稳增长政策的发力、出口高增长,四季度销量有望维持正增长。建议关注光伏设备厂商(捷佳伟创、双良节能);锂电设备厂商(东威科技、先导智能)。中长期关注需求有望边际改善的工程机械行业及能实现国产替代的自动化领先企业。

    重点跟踪行业:

    锂电设备,全球产能周期共振,预计21-25年年均需求超千亿,国内设备公司优势明显,全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头;光伏设备,设备迭代升级推动产业链降本,HJT渗透率快速提升,同时光伏原材料价格下降有望刺激下游需求,看好电池片、组件设备龙头;换电,2025年换电站运营空间有望达到1357.55亿元,换电站运营是换电领域市场空间最大的环节,看好换电站运营企业;储能,储能是构建新型电网的必备基础,政策利好落地,发电、用户侧推动行业景气度提升,看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司;半导体设备,预计2030年行业需求达1400亿美元,中国大陆占比提高但国产化率仍低,看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节;自动化,下游应用领域广泛的工业耗材,市场规模在400亿左右,预计2026年达557亿元,看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头;氢能源,绿氢符合碳中和要求,光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础,看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司;工程机械,强者恒强,建议关注行业龙头,看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。

    风险提示

    新技术开发不及预期

    海外市场拓展不及预期

    海外复苏不及预期、国内需求不及预期

    原材料价格波动

    零部件供应受阻

    产品和技术迭代升级不及预期

    客户扩产不及预期

    HJT技术进展不及预期。