华东医药(000963):业绩预告符合预期 医药工业、医美等板块保持良好增长态势

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:贺菊颖 日期:2022-10-13

  事件

      公司发布2022 年前三季度业绩预告

      10 月12 日,公司发布2022 年前三季度业绩预告,预计前三季度实现归母净利润19.71 亿元-20.66 亿元,同比增长4%-9%;扣非净利润18.68 亿元-19.38 亿元,同比增长6%-10%。业绩预告符合预期。

      简评

      业绩符合预期,各业务板块均保持良好增长态势根据业绩预告,2022 年Q3 单季度公司净利润预计6.31 亿元-6.6 亿元,同比增长6%-11%;扣非净利润6.08 亿元-6.53 亿元,同比增长7%-15%。整体业绩稳定增长。

      前三季度公司整体生产经营工作稳定开展,各业务板块均保持良好增长态势。其中医药工业板块逐渐走出集采影响,通过稳固院内市场、拓展院外市场,Q3 单季度营业收入和扣非归母净利润均实现双位数增长。医美板块也继续保持快速增长,为公司整体业绩带来积极贡献。

      我们认为公司四大业务板块中医药商业稳步推进,医药工业逐步走出集采影响,积极推进创新升级,工业微生物和医美保持良好发展势头,通过自研、合作及并购不断加深布局,有望成为公司新的增长极。

      盈利预测

      我们预测2022-2024 年,公司营收分别为382.4、422.5 和469.3 亿元,分别同比增长10.6%、10.5%和11.1%;归母净利润分别为25.9、31.3 和39.1 亿元,分别同比增长12.5%、21.0%和24.9%。折合EPS 分别为1.48 元/股、1.79 元/股和2.24 元/股,对应PE 为26.0X、21.5X 和17.2X,维持“买入”评级。

      风险提示

      药品研发失败、审评进度不及预期、医保控费及行业竞争加剧、工业微生物产品进展不及预期、原料成本上升风险、不良医疗事件可能对行业造成冲击超出预期、疫情对业务影响超出预期。