华兰生物(002007):疫苗公司发布激励方案 彰显快速发展信心

类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:袁维 日期:2022-10-10

事件

    9 月30 日,公司控股子公司华兰疫苗发布2022 年限制性股票激励计划(草案)与首次授予激励对象名单等系列公告。

    经营分析

    拟授予激励对象400 万股限制性股票,首次授予的激励对象为28 人。华兰疫苗此次拟授予激励对象的限制性股票数量为400 万股,占公司股本总额的1%,授予价格为24.42 元/股。其中,首次授予340 万股,占此次授予权益总额的85%;预留60 万股,占授予权益总额的15%。首次授予的激励对象共计28 人,全面覆盖公司董事、高管以及核心骨干员工。

    业绩考核指标稳健高增长,彰显快速发展信心。疫苗公司激励计划首次授予的限制性股票业绩考核年度为2022-2024 年,业绩考核指标主要为扣非后净利润,以2021 年净利润为基数,公司业绩考核的目标增速分别为20%、40%和80%。首次授予的限制性股票摊销总费用为6553 万元,2022-2025年摊销成本分别为602、3347、1849 和755 万元。

    深度绑定企业核心人才,促进长期快速发展。华兰疫苗是我国流感疫苗行业的领军企业,我国流感疫苗渗透率低,远低于发达国家平均水平,疫情后民众对于呼吸道疾病的健康意识提高有望促进行业渗透率长期持续提升。疫苗公司此次股权激励的推出有望进一步促进核心管理层、优秀人才的利益与股东利益紧密结合,提高员工工作积极性、保障公司未来持续快速的发展。

    盈利调整与投资建议

    暂不考虑激励费用影响,我们维持2022-2024 年盈利预期,预计公司分别实现归母净利润17.36(+34%)、22.1(+27%)亿元,27 亿元(+22%)。

    2022-2024 年公司对应EPS 分别为0.95、1.21、1.48 元,对应当前PE 分别为19、15、12 倍。维持“买入”评级。

    风险提示

    研发进展不及预期风险;市场竞争加剧风险;疫情反复影响采浆及疫苗接种风险;浆站拓展不及预期等。