化妆品9月电商数据跟踪：淘系美妆销售回暖 关注品牌商双“11”备战

投资建议

    超头回归+天猫99 划算节，9 月淘系美妆增速回暖，Q3/9 月淘系护肤销售额同比-8.8%/-2.9%，“921”好物节加持下9 月抖音美容护肤/彩妆销售额50-75/10-25 亿元、淘系同期143.8/51.8 亿元。薇诺娜/珀莱雅9 月淘系增速回升至20%/13.6%，夸迪（ 登陆超头直播间2 次）9 月淘系GMV 同比+119%。10 月初品牌商进入双十一备战阶段，超头选品综艺《所有女生的offer 2》10 月9 日正片上线，助力国货品牌增加曝光度和品牌声量。优质国货龙头品牌有望在超头主播流量加持下，双十一实现强势爆发、超预期增长，建议重点关注各品牌双“11”打法，推荐贝泰妮、珀莱雅、华熙生物。

    9 月及Q3 电商数据跟踪

    淘系：9 月美妆销售回暖、降幅收窄。Q3 淘系护肤销售额393.5 亿元、同比-8.8%，彩妆销售额152.1 亿元、同比-24.4%，其中9 月淘系护肤/彩妆销售额143.8/51.8 亿元、同比-2.9%/-19.2%。1）淘系护肤：Q3 珀莱雅/薇诺娜淘系护肤排名第5/第10，功效护肤品牌表现较优、9 月薇诺娜/珂润修丽可增速转正；成长性看，国际功效（-7%，Q3 增速、下同）＞国产功效（-9%）＞高端国际（-10.8%）＞大众国际（-12.2%）＞大众本土（-14.4%）＞高端本土（-24.7%）。2）淘系彩妆：国际高端/专业化妆师品牌表现相对较优，国际高端（-25%，Q3 增速、下同）＞本土高端（毛戈平、-26%）＞国际大众（-29%）＞本土大众（-48%）。

    重点公司跟踪： 1 ） 贝泰妮： Q3/9 月薇诺娜淘系销售额同比+3.1%/+19.7%，淡斑精华液30 支次抛/特护霜/ 极润保湿水乳套装月销2715/1650/832 万元、占比16.5%/10%/5.1%；9 月薇诺娜抖音销售额0.75-1 亿元、排名第6，去年同期0.25-0.5 亿元、排名第12。2）珀莱雅：主品牌&彩棠淘系Q3/9 月销售额同比-0.3%/+15.4%。珀莱雅Q3/9 月淘系销售额同比-0.8%/+13.6%， 双抗精华/ 红宝石面霜月销3668/2364 万元、占比14.8%/9.5% 、同增30%/148% 。彩棠Q3/9 月淘系销售额同比+3.2%/+30.3% ， 三色修容盘/ 妆前乳月销1084/719 万元， 占比31.5%/20.9%、同增36%/87%。3）华熙生物：四大品牌Q3/9 月淘系销售额同比-19%/+3%，润百颜/肌活/米蓓尔/夸迪9 月抖音销售额0.5-0.75/0.25-0.5/0.25-0.5/0.25-0.5 亿元，去年同期销售额0.1-0.25/0.25-0.5/0.1-0.25/0.1-0.25 亿元。4 ） 鲁商发展： 瑷尔博士Q3/9 月淘系销售额同比+33.2%/+32.4%， 益生菌面膜、洁颜蜜月销1737/1439 万元、占比23.5%/19.5%。颐莲Q3/9 月淘系销售额同降31.4%/降43.2%。瑷尔博士/颐莲9 月抖音销售额0.25-0.5/0.1-0.25 亿元、排名第24/75，去年同期销售额0.1-0.25/0.1-0.25 亿元、排名第66/89。5）逸仙电商：完美日记Q3 淘系GMV 同比-66%，9 月抖音销售额0.25-0.5 亿元、排名第14。6）毛戈平：

    Q3 淘系GMV 同降26%，9 月抖音销售额0.1-0.25 亿元、排名第28。

    行情回顾

    9 月（2022.9.1~2022.9.30）上证综指/深证成指/沪深300 分别跌5.55%、跌8.78%、跌6.72%，化妆品板块跌6.82%，处中上游。个股方面，科思股份、珀莱雅涨幅居前，上海家化、鲁商发展、宝尊电商等跌幅居前。

    风险提示

    营销/渠道/新品发展不及预期，数据跟踪误差