晨会速递

　　分析师点评 市场数据

    　　重点交流

    　　【医药】从宏观视角剖析创新药：如何站在更高维度看估值——创新药深度研究系列七（增持）

    　　【创新药深度系列七】从宏观视角剖析创新药估值要素。在降息周期，资金成本下降，贴现率下降导致估值提升；而货币政策放松导致社融增加提供的充裕流动性，意味着创新药企业可获取更多的融资，从而投入研发、生产、销售等经营活动，而且资本市场有更加充裕的流动性用于股票投资；汇率与利差等因素则会影响A/H 股之间的溢价；以上因素导致市场预期创新药企业的未来将变得更好，风险偏好随之上升，强贝塔属性凸显，启动创新药的牛市行情。风险分析：政策调整的风险、市场风险偏好变化的风险、临床试验失败的风险。

    　　总量研究

    　　【策略】积极布局，静待拐点——2022 年10 月A 股及港股金股组合2022 年10 月A 股金股组合：利安隆、分众传媒、奥海科技、新华医疗、万科A、格力电器、福耀玻璃、安井食品、鸿路钢构、重庆啤酒。 2022 年10 月港股金股组合：

    　　腾讯控股、新东方在线、上海复旦、新城悦服务、中国金茂。

    　　公司研究

    　　【建材】受益于碳中和，历久弥新的光热玻璃先行者——安彩高科（600207.SH）首次覆盖报告（增持）

    　　在“双碳”政策不断推进的大背景下，我们看好国内光伏、光热玻璃市场的旺盛需求，预计公司产能投放将带来业绩持续增长，公司在光热玻璃领域具备领先优势，光伏玻璃即将形成一定产能规模，我们预测2022- 2024 年公司归母净利润分别为2.33 亿元、3.83 亿元、5.49 亿元，现价对应22 年动态市盈率23X。首次覆盖给予“增持”评级。

    　　【机械】GW 级TOPCon 量产线效率突破25%，锂电设备持续受益于下游扩产——先导智能（300450.SZ）TOPCon 量产线提效事件点评（买入）公司首条GW 级TOPCon 光伏电池智能工厂产线在行业Top 客户端验证，量产转换效率突破25%，日产能达30 万片以上，良率和碎片率达到业内领先，整线运营成本再创TOPCon 产线行业最低。公司光伏客户覆盖主流电池片厂商，倡导智能化生产，随着设备迭代与成熟，我们认为其在光伏领域订单将会有明显的收获，22H2 锂电池厂商扩产潮涌，看好公司锂电设备订单增长。维持买入评级

    　　【纺服】品牌战略加速升级，童装与电商激发成长新势能——361 度（1361.HK）投资价值分析报告（买入）361 度首次覆盖报告：公司定位于大众、高性价比市场，自2018 年开启品牌重塑以来，经营质量改善，上半年收入、归母净利润同比增18%、37%。公司主品牌把握国潮机遇，通过科技驱动产品迭代，近年来线上及童装业务贡献增长动能、上半年收入同比增60%、37%。未来在行业高景气及国潮崛起助推下，我们看好公司业务成长潜力。近期公司已纳入港股通、交易流动性有望增长，我们预计2022~2024 年EPS 为0.35、0.40、0.47 元，22 年PE10 倍，给予公司22 年13倍目标PE，首次覆盖给予“买入”。