迈为股份(300751):再获金刚4.8GW订单 大客户高黏性的订单示范效应显著

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:徐乔威/曾大鹏 日期:2022-09-30

  本报告导读:

      再获金刚4.8GW订单,大客户高黏性的示范效应显著,份额望持续提升;公司引领HJT 提效降本顺利,年内HJT 组件成本有望追平PERC,吸引更多HJT 玩家入局。

      投资要点:

      结论:9月29日,公司公告金刚羿德拟采购公司4.8GW 双面微晶高效异质结电池生产线 8 条,产能共4.8GW,采购总额占公司21 年度营收的50%-100%。大客户高黏性示范效应显著,公司有望获得更多新玩家订单。

      考虑HJT 提效降本和扩产均有较大突破。维持2022-24 年EPS 5.21、7.71和12.06 元,参考可比公司估值,维持目标价600.19 元,增持评级。

      公司助力金刚实现异质结效率快速提升,再度合作乃众望所归。21M6金刚公告投资异质结项目,22M3 即产线贯通,22M4 就开始交付海外订单,截至6 月底,金刚异质结量产效率达25.3%,预计年底达25.5%,扩产进度和效率提升迅速,离不开迈为的全力支持。金刚于6 月公告再投4.8GW,意味着其对迈为设备下的一期成果满意,二期与迈为合作乃众望所归。

      过往大客户示范效应强,公司订单份额有望持续提升。本年公司已获得异质结设备订单超25GW,份额超85%,超21 年的71%,其中超15GW 在9月落地,异质结提效将本顺利,订单有加速落地的趋势。公司作为解决方案供应商,助力新玩家快速提升量产效率(金刚),且客户黏性高(华晟),订单示范效应强,公司有望获得更多新玩家订单。

      公司引领HJT提效降本顺利,年内HJT组件成本有望追平PERC。迈为引领HJT 提效降本进展顺利,计划24 年前实现量产效率超过26%,金刚与华晟目标均为22 年内实现HJT 组件全成本与PECR 打平,大规模扩产意味着其对HJT 提效降本充满信心,同时有望吸引新玩家入局异质结。

      风险提示:半导体设备产能落地进度不及预期、光伏电池投资大幅下降