晨会速递

总量研究

    【宏观】为石油而战：美国石油霸权还能走多远？——《大国博弈》第三十四篇20 世纪80 年代以来，美国通过搅局中东、石油美元、页岩油革命等一系列举措，重塑石油霸权、巩固美元和军事霸权。但2016 年以来，随着全球石油供给主体和消费重心的变化，美国推行的中东收缩战略，使其逐步失去中东地区的主导地位，美国独霸正转变为多元平衡，石油霸权的推行遭遇多重阻力。

    行业研究

    【建筑】REITs 扩募有望降估值提收益率，持续看好REITs 行业发展——首批REITs扩募公告点评(买入)

    首批公募REITs 迎来扩募，更多基础设施被纳入底层资产，相关REITs 有望因扩募而降低估值，提升收益率水平，我们继续看好公募REITs 行业发展，建议关注运营资产占比较高或旗下已有资产挂牌REITs 平台的企业，如：中国交建、中国电建、中国铁建、中国中铁、南山控股等。

    公司研究

    【房地产】短期业绩承压，博裕要约收购经营独立性大幅提升——金科服务（9666.HK）2022 年中期业绩点评(增持)

    22H1 营收26 亿yoy-0.89%；归母3.6 亿yoy-31.9%，在管2.5 亿平，西南核心区域占49.7%；由于疫情和消费低迷，社区增值收入2.85 亿元yoy-56%；22-24 归母7.2/8.6/10.1 亿，下调50%/53%/55%；9 月27 日二股东博裕发起要约收购，完成后公司独立性提升经营效率改善；鉴于业绩增速下滑快，盈利有待修复，下调评级至增持。

    【电新】光伏激光设备龙头，技术进步的荣耀征途——帝尔激光（300776.SZ）首次覆盖报告(买入)

    公司是拥有不同电池技术对应激光设备研发及应用能力的“隐形冠军”企业，我们预计公司2022-24 年的营业收入分别为17.39/24.17/35.59 亿元，归母净利润分别为5.31/7.19/10.65 亿元。考虑到公司正在进行产品升级，激光转印、显示面板等产品进展顺利，未来增长动力强。首次覆盖给予“买入”评级。