债券市场：人民币加速贬值 扰动债市短期情绪

事件

    近期，人民币兑美元汇率持续大幅贬值，近三个交易日，离岸人民币汇率由7.0754 至最低触及7.1775，距2019 年最低点7.1962 仅一步之遥，贬值幅度接近2 个百分点；国内债市情绪受到扰动，10 年国债收益率连续三个交易日明显上行接近2.70%的关口，合计上行幅度超6BP。

    简评

    近期人民币加速贬值，市场对汇率的关注度明显提升，债市悲观情绪有所发酵，开始担忧汇率贬值压力对央行货币政策宽松空间的掣肘，以及资金流出压力对债市流动性的冲击。

    近期中美基本面并无明显变化，人民币的连续贬值，主要是欧洲货币贬值加剧，带动美元指数飙升所致；欧美债市均大幅下挫，10 年英债利率一度涨至4.23%，10 年美债触及新高3.935%，对国内债市情绪形成明显压制。

    短期来看，人民币汇率加速贬值，或对央行货币宽松节奏和债市情绪形成扰动。

    当前人民币汇率加速贬值接近2019 年低点，外部均衡压力在上升，虽然对央行货币宽松的方向影响有限，但在这个敏感的时间点上，央行也需要避其锋芒，较前期更多关注外部均衡问题，不排除后续央行宽松节奏和力度可能受到影响。

    从历史上看，人民币加速贬值破7 后，央行货币政策往往宽而有度且因时制宜，更多采用量宽工具而暂时谨慎动用价格工具，行动和节奏上也会有更多的考量。

    近日资金面出现边际收敛的情况，后续需要重点关注资金利率是否进一步抬升，以及幅度和持续性。