电力设备与新能源行业储能系列报告一:海内外需求共振造就优质赛道

类别:行业 机构:国联证券股份有限公司 研究员:贺朝晖 日期:2022-09-28

储能是新能源发展引起电网波动性增大的必然应对选项,并且由于基数极低,将长期保持高增速。本篇报告是储能系列报告第一篇,着重从需求侧分析储能行业机遇,我们认为国内储能政策推进带来的大型储能,以及欧洲能源危机提振的分布式户储,是储能需求中最为突出的两个Alpha。

    配储政策强力驱动,预计国内储能装机持续提速截至22 年8 月,已有23 个省区发布新能源配储政策,配置比例大多位于10~25%。1-7 月国内投运、在建、拟建储能项目合计25.94GW/58.99GWh,大幅超过21 年装机量2.4GW/4.9GWh;随着风光并网需求高增,大型项目年底或出现抢装,下半年景气度不断提升。我们预计22 年国内储能新增装机将达到7.9GW/18.24GWh,功率和容量分别同比增加227%和276%。

    市场化政策逐渐落地,储能商业化路径愈发清晰

    经济性是储能实现规模化面对的最主要问题,政策端正在不断完善,随着各地辅助服务、分时电价、储能租赁具体费用的出台,我们认为共享储能将替代单一的峰风谷光差发价电超配过储0.。7元已/有kW1h8,个满省足份储能盈利要电求站。IR我R降们低测1算.2发 p电ct侧,配但储采会用使共享储能租赁模式,IRR损失将减少0.5 pct,共享储能对经济性改善显著。

    欧洲能源供需结构失衡,高电价提升新能源需求据BP,2021年欧洲发电量20%来自天然气,且32%天然气供给来自俄罗斯。

    2022年8月欧洲TTF天然气期货均价同比上涨421%,德国电力现货价达465.18欧元/MWh,IEA预计2025年欧洲天然气价格仍将维持高位,高电价或将持续。从能源安全及经济性两个维度,新能源在欧洲都是刚需。

    高电价提振欧洲户储需求,高利润市场兑现业绩欧洲户储以用户用电价格作为储能收入项,虽然近期有政策干预电价,但破坏。我们测平算均,用当电前价格预计仍将

    德国家用光储IRR 可达17%,即使电价降低至2021 年前欧洲平均0.2 欧元/kWh,IRR 仍可达8%,欧洲有望继续成为储能出口竞争的优质市场。

    投资建议

    我们重点推荐储能电池企业鹏辉能源、宁德时代、南都电源,受益于海外户用储能发展的德业股份、派能科技、昱能科技;同时建议关注科士达、科陆电子、永福股份、盛弘股份等优质储能企业。

    风险提示:市场竞争加剧的风险;原材料价格大幅上涨的风险;海外居民电价显著下降影响装机意愿的风险;配储政策变动的风险。