医药行业新制造之原料药月报：维生素价格底部蓄势 静待需求回暖迈入上行周期

　　1、大宗原料药&特色原料药：维生素价格蓄势待涨；特色原料药本月价格保持稳定

    本月抗生素价格无明显变动，6-APA价格微降，青霉素工业盐依旧维持在历史最高价；

    本月维生素中VA价格较年初下降59%，需求端较弱导致VA价格近一年来呈现下跌趋势，泛酸钙价格经历年中暴涨后大幅回落，但仍较今年年初上涨约35.8%。由于目前猪周期处于上行阶段，未来维生素饲料端需求有望提升，且俄罗斯北溪一号关停，欧洲能源危机雪上加霜，可能导致部分厂家减产甚至停产，欧洲维生素供给可能产生较大缺口，当下维生素价格处于底部，厂家挺价意向强烈，未来维生素价格有望回升；

    解热镇痛药中安乃近、阿司匹林、咖啡因和对乙酰氨基酚价格分别较上月下降1.1%、21.1%、12.8%和3.8%。目前，咖啡因主要厂家报价200-210元/kg，6月出口均价达到17.17美元/kg；

    　　激素等其他大宗原料药无重大变化，2022年1-6月地塞米松磷酸钠出口量减价涨，出口总量达11.85吨，同比上涨42.6%，出口总额达到913.4万美元，出口均价为770.5美元/kg；

    　　心血管药主要药物价格自2021年10月开始回升，本月价格较上月没有变化

    肝素价格本月略有上升，相比上个月提价18.66%；培南、舒巴坦和他唑巴坦原料药价格较为稳定，环比略有下降。

    　　2、上游化工品价格指数略有上升，

    　　根据Wind统计，2022年8月碘进口平均单价为71.28美元/kg，相比上个月上升34.9%，相比去年同期涨幅超过115%。化工产品碘是碘造影剂产品的主要原材料，成本占比较大，碘价的上升导致碘造影剂产品成本高企；

    近期中国化工产品价格指数（CCPI）略有上升，截至9月22日，报5172点，环比上升5.4%。

    　　3、投资建议：

    　　本月重点关注维生素，受欧洲能源危机对供给端影响以及国内饲料需求回暖的刺激，维生素价格蓄势待发，重点关注后续利润弹性兑现；咖啡因上游高位挺价，持续释放利润，此外我们长期看好中国原料药产业转向CDMO的显著成长性。

    　　1）短期我们建议咖啡因持续兑现利润，建议关注新诺威；中期我们看好维生素迎来新一轮涨价浪潮，建议关注新和成、浙江医药、花园生物、兄弟科技、亿帆医药等；

    　　2）长期来看，中国原料药产业是中国医药新制造的核心方向之一，具有自身升级与承接全球产业链转移的双重成长性，向更高端化创新药CDMO迭代发展的逻辑清晰，护城河不断提高，因此我们看好2022年原料药行业迎来快速发展，维持行业“推荐” 评级，建议关注原料药新制造升级相关标的如司太立、健友股份、天宇股份、普洛药业等。

    　　4、原料药板块建议重点关注标的：

    　　花园生物、司太立、健友股份、天宇股份、普洛药业、同和药业、海正药业、新和成、亿帆医药、新诺威等。

    　　风险提示：原料药价格波动风险、突发情况停产整顿风险、行业政策风险。