基金深度：如何构建“长跑、绩优、全能”组合

核心观点

    我们通过以下步骤筛选“长跑、绩优、全能”型基金经理，并依据筛选结果构建组合：

    1） 对基金经理进行筛选，标准为：管理的基金为普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金；基金经理从业年限在5 年以上且任职几何平均年化收益率在10%及以上；2） 市场行情及风格划分：运用上证指数、创业板指、中证1000和上证50 四个指数对2010 年至今的行情及风格进行季度的划分；

    3） 计算基金经理的季度加权收益率：计算每个“长跑绩优”基金经理在不同行情及风格下的表现，即管理产品加权规模平均的季度涨跌幅；

    4） 计算基金经理获胜概率及超额收益：上述涨跌幅超过上证指数、创业板指、中证1000 和上证50 的次数占比计为该基金经理在该类市场行情或风格下的获胜概率，同时计算每一段获胜季度相对于四大指数涨跌幅最大值的超额收益，两者相乘获得基金经理在不同市场行情、不同市场风格下的标签值；5） 构建三类指数：以2020Q1 为起点，依据上面计算方式计算过去十年各个基金经理的行情及风格标签值，而后根据综合排名，筛选出排名TOP30 的基金经理，并依据基金类型、基金规模及管理时间筛选出各个基金经理的代表基金产品，组成初始基金产品组合。三类组合分别为：基金组合持续持有至今、组合单季度进行滚动更新、组合每半年进行滚动更新。

    6） 确定基金经理的个人优势：根据标签值的大小去了解每个基金经理比较擅长的市场行情或风格。在预判未来市场变化的情况下，结合所持有基金，可以通过调整持有基金的比例实现择时。

    风险提示

    历史数据信息并不一定能够反映未来，基金经理风格变化。