汽车电子8月深度跟踪:8月新能源乘用车批发渗透率超30% 多款新车交付开启

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:郑宏达/李轩 日期:2022-09-27

  8 月汽车电子板块回调,估值仍处于历史低位。我们选取的27 家公司构成的汽车电子板块整体PE(TTM)达36.25x,板块估值仍处于近两年低位。

      8 月新能源乘用车国内零售量淡季强势增长,批发销量渗透率超30%。根据Wind、乘联会数据,2022 年8 月,新能源乘用车国内零售销量达到52.9 万辆,同比+111.2%,环比+8.8%,8 月新能源车国内零售渗透率28.3%,同比提升11pcts,批发销量渗透率30.1%,同比提升9.7pcts。2022 年1-8 月,新能源乘用车国内零售量达326.2 万辆,同比+119.7%。1-8 月国内新能源累计批发/零售渗透率分别为25.43%/24.87%,分别提升12.64pcts/13.40pcts。9 月新能源车市进入传统旺季,叠加新车型集中交付开启,新能源车销量有望延续高增态势。

      特斯拉交付量环比修复,问界单月交付量破万,重磅车型陆续开启交付。1)特斯拉:特斯拉中国8 月批发销量76965 辆,环比+173%,环比高增与扩产导致7 月销量低基数有关;2)比亚迪:8 月比亚迪新能源乘用车销量为173977 辆,同比增长188%,环比增长7%,创月销量新高;3)蔚小理:蔚来/小鹏/理想8月交付量分别为10677 辆/9578 辆/4571 辆,其中蔚来环比增长6%,小鹏、理想环比分别下滑17%、56%;4)二线新势力:哪吒/零跑/问界 8 月交付量或销量分别为16017 辆/12525 辆/10045 辆,环比分别增长14%/4%/39%;5)传统车企&传统车企新能源独立品牌:上汽通用五菱8 月批发销量52551 辆,环比-11%;广汽埃安8 月销量27021 辆,再创历史新高,环比+8%;极氪8 月交付量7166 辆,环比+43%。此外,主流车企众多重磅车型如蔚来ES7、问界M7、理想L9 已于8 月开启交付,其他重磅车型如蔚来ET5 将于9 月交付、小鹏G9将于10 月底交付。

      刺激政策持续催化新能源车市,上海市印发智能网联汽车发展实施方案。我们认为,5 月起全国多地出台的新能源车补贴政策一定程度上支撑了新能源车销量的强劲表现,预计未到期政策将继续拉动消费者购车需求。此外,国家及多地自动驾驶相关法规、管理措施陆续出台,有望推动自动驾驶技术落地,其中,8月24 日,上海市印发《上海市加快智能网联汽车创新发展实施方案》,方案指出2025 年,上海市将初步建成国内领先的智能网联汽车创新发展体系,产业规模力争达到5000 亿元,具备L2 级和L3 级汽车占新车生产比例超过70%。

      投资策略。我们认为,长期来看,智能网联汽车的大幕才刚刚开始,从A00 级车到豪车都值得向电动化、智能化方向重新打磨升级,短期来看,近期新能源车政策的出台有望刺激终端购车需求,此外,新能源车企众多重磅车型上市也将成为新能源车交付量提升的催化剂。受益于全球汽车电动化、智能化、网联化浪潮,我们预计2022 年将会是电动车智能化元年,对应智能车产业链及Tier1厂商有望重构。建议关注激光雷达【永新光学、炬光科技】、IGBT【士兰微、时代电气】、碳化硅【博敏电子】、车用薄膜电容【法拉电子】、车载存储【北京君正】、车用模拟IC【纳芯微】、车载显示【聚飞光电、京东方精电】。

      风险提示。新冠疫情恶化致供应链波动的风险;原材料价格上涨风险