建材行业周报:9月涨价潮来袭 水泥行业需求有望复苏

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:汪毅/花江月 日期:2022-09-27

本周关注:9 月涨价潮来袭,水泥行业需求有望复苏供需逐步改善,水泥价格具备涨价基础。今年以来,受房地产调控、疫情和高温天气等因素影响,水泥行业市场需求低迷,8 月全国水泥产量当月同比下降13.1%(前值-7.0%),单月降幅进一步扩大。9 月是水泥行业传统旺季,截至9 月16 日,全国水泥库容比为67.88%,后续随着高温天气的结束、各省错峰生产的推进以及下游基建投资需求的拉动,水泥行业供需关系将有所好转,库存有望进一步下行,水泥价格具备涨价基础。

    近期包括海螺水泥、华润水泥、塔牌集团在内的多家企业开始调涨水泥价格。海螺水泥在多个区域掀起涨价潮,其中扶绥海螺通知9 月18 日8 时起所有品种水泥价格上调20 元/吨,邵阳海螺自9 月17 日8 时起将邵阳县区域包装水泥上调30 元/吨,双峰海螺自9 月17 日8 时起将各品种水泥的挂牌出厂价格上调30 元/吨。华润水泥进行本月第二次调价,将珠三角(含惠州、不含云浮)区域的全品种散装水泥价格提高20 元/吨((其中佛山、广州南区域+30 元/吨)。惠州塔牌自9 月17 日起将所有强度等级散装出厂结算价格上调20 元/吨。

    截至9 月23 日,全国水泥散装价(含税,P.O42.5)为462.10 元/吨,周环比上涨0.77%,其中华东和中南区域水泥价格上涨明显。具体来看,东北/华东/ 中南/ 华北/ 西北/ 西南地区水泥散装价( 含税, P.O42.5 ) 分别为476.67/455.00/431.67/495.00/466.00/463.00 元/ 吨, 周环比分别+0.00%/+2.91%/+3.19%/-0.80%/-0.43%/-1.28%。

    9 月涨价潮来袭,水泥行业复苏迹象初显,建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。

    板块涨跌幅:本周上证综指下跌1.2%、创业板指下跌2.7%、同花顺全A 下跌1.9%、建筑材料(申万)下跌5.6%。建材行业细分领域中,玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌3.3%、5.6%、3.6%、6.3%、6.8%。

    个股涨幅前五:丽岛新材(+10.5%)、公元股份(+9.6%)、宏和科技(+9.5%)、双良节能(+5.5%)、凯伦股份(+5.5%)

    个股跌幅前五:世名科技(-20.0%)、三棵树(-11.7%)、三圣股份(-11.4%)、科顺股份(-11.1%)、北新建材(-10.9%)

    各版块估值情况:1)水泥申万指数最新TTM 市盈率为7.68 倍,2015 年年初至今市盈率区间为6.32 倍~32.79 倍;水泥申万指数最新市净率为0.98 倍,2015 年年初至今市净率区间为0.98 倍~2.67 倍。2)玻璃申万指数最新TTM市盈率为11.51 倍,2015 年年初至今市盈率区间为10.97 倍~121.46 倍;玻璃申万指数最新市净率为2.47 倍,2015 年年初至今市净率区间为1.24 倍~5.61倍。3)管材申万指数最新TTM 市盈率为31.11 倍,2015 年年初至今市盈率 区间为19.38 倍~88.39 倍;管材申万指数最新市净率为2.87 倍,2015 年年初至今市净率区间为2.02 倍~5.59 倍。4)耐火材料申万指数最新TTM 市盈率为22.11 倍,2015 年年初至今市盈率区间为13.34 倍~217.94 倍;耐火材料申万指数最新市净率为1.82 倍,2015 年年初至今市净率区间为1.39 倍~5.88倍。5)其他建材申万指数最新TTM 市盈率为20.62 倍,2015 年年初至今市盈率区间为17.09 倍~91.37 倍;其他建材申万指数最新市净率为2.32 倍,2015 年年初至今市净率区间为2.07 倍~7.42 倍。

    重点数据跟踪:水泥:全国水泥价格指数周环比上升1.8%,月环比上升3.2%。玻璃:玻璃期货价格周环比上升1.7%,浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价周环比下降1.2%。原材料:动力煤价周环比持平,英国布伦特原油价周环比下降1.9%。地产基建:2022 年前8 个月房地产销售同比减少23.0%,新开工面积同比减少37.2%。

    行业动态:1)中玻网:下游需求支撑不足,库存仍呈现增加趋势;2)百年建筑网:涨30 落地10 块?盘点9 月水泥价格波动情况;3)数字水泥网:供需关系趋向好转 水泥价格有望企稳回升;4)中玻网:玻璃高库存低需求仍未缓解,冷修持续纯碱远期需求预期减弱;5)CCTD 中国煤炭市场网:9 月份市场情况分析及10 月份走势判断。

    下周大事提醒:1)9 月26 日:深圳瑞捷、垒知集团召开临时股东大会;2)9 月29 日:三圣股份召开临时股东大会;3)9 月30 日:友邦吊顶、海南瑞泽召开临时股东大会。

    投资建议:1)关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构、铝模板租赁领先企业志特新材;2)“保交付”等地产政策放松,竣工端有望先行复苏,建议关注韧性、成长性较强的消费建材龙头,关注伟星新材、三棵树、北新建材、坚朗五金等;3)基建投资趋势向好,关注减水剂龙头苏博特、垒知集团;以及受益于水利投资加速的管材领先企业东宏股份(未覆盖);4)立法内市场扩容进行时,原材料价格改善,关注建筑减隔震领先企业震安科技;BIPV 有望乘风而起,关注相关公司杭萧钢构、东南网架等;国产UTG 领先企业等细分领域龙头表现较好,关注凯盛科技。5)玻纤板块维持景气,产能较快增长,关注中国巨石、长海股份。

    风险提示:原材料价格上涨或超预期;下游需求或低于预期;环保政策或出现反复;行业竞争加剧等。