汽车电子投研框架暨四季度策略：智能化浪潮下 汽车电子成长空间几何？

　　汽车智能化迎来黄金十年。当下汽车行业处于深刻的智能化变革与成长期，由产业的自上而下的分析方法能够更为准确的抓住在汽车行业在总量之下的机会。我们以乘用车销量预测为基础，通过对汽车电子各赛道2022 年、2025 年、2030 年空间测算，以短期看确定性放量，中期看单车价值量与渗透率提升，长期看成长空间天花板的思路，筛选出优质赛道。

    　　短期：综合考虑放量节奏、国产化率与竞争格局，我们认为短期优势行业为，(1)摄像头镜片与CIS：国产化率高，随新能源车高增长快速放量；（2）HUD：规模量与增速兼顾，国内企业具备核心竞争力强势突围；（3）激光雷达：0->1，高增速阶段，2022 年爆款车带动放量。

    　　中期：两条逻辑支撑：量价齐升之下的单车价值量提升，较为确定的产业趋势带动渗透率提升。综合考虑单车价值变化与渗透率提升速度后，我们认为中期优势行业为，（1）激光雷达：受益于L3 硬件预装快速增长；（2）毫米波雷达：升级77GHz、4D 毫米波雷达，取代低线束激光雷达；（3）座舱域控制器：座舱功能增加，电气架构变革，域控制器配置率上升。

    　　长期：判断渗透率长期上限，零部件配置与单价稳态。我们认为中期优势行业为2030 年行业空间空间上限最高的中控屏、毫米波雷达，空间提升较大的智驾域控制器，智舱域控制器。

    　　风险提示：行业渗透率增速不及预期，产品单价出现大幅波动，技术路线发生重大变化。