申万农林牧渔周观点:金针菇价格维持强势 关注白鸡新品种推介会

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:盛瀚/赵金厚 日期:2022-09-26

  本期投资提示:

      本周申万农林牧渔指数下跌3.60%,同期沪深300 指数下跌1.95%。部分重点个股涨幅前三名:梅花生物(6.69%)、农发种业(5.44%)、登海种业(3.37%)。投资分析意见:聚焦价格上涨驱动业绩增长主线。预计粮食、生猪、肉鸡、鳗鱼等价格持续上涨或维持高位。继续看好盈利水平好转子行业:粮食种植、宠物食品、生猪养殖、黄羽肉鸡养殖、鳗鱼养殖等。投资分析意见:重点关注:苏垦农发、温氏股份、牧原股份、傲农生物、唐人神、天邦食品、巨星农牧、立华股份、圣农发展、天马科技、海大集团、中宠股份 。

      本周关注:白羽肉鸡“中国芯”——2022 年9 月22 日,白羽肉鸡新品种产业化推进对接活动在北京举行,重点介绍我国自主培育的“圣泽901”“广明2号”“沃德188”白羽肉鸡品种性能及养殖企业的试养情况。三个白羽肉鸡新品种性能均与国际优良水平齐平,其中特点各不相同,“圣泽901”作为中国第一个拥有完全自主知识产权的白羽肉鸡配套系,具有产蛋率高、腿肉率高,出栏均重高的特点,成活率、料肉比也均达到国外先进水平,2022 年6 月以来,“圣泽901”父母代鸡苗、商品代鸡苗已开始对外销售,计划2025 年父母代种鸡市场份额达40%。“广明2 号”饲料转化率高于国际水平,料肉比约为1.40-1.57,成活率、出栏均重等指标与国外种鸡的养殖效果大致持平,目前,“广明2 号”父母代鸡苗、商品代鸡苗已开始对外销售,计划2030 年父母代种鸡市场份额达30%。“沃德188”存活率较高,根据耘垦集团饲养情况,“沃德188”的存活率(97.61%)高于安伟捷的AA+(97.27%),且出腿率、出爪率高,更适合中国消费者的消费习惯。投资分析意见:

      中国白羽肉鸡种源对外依赖由来已久,伴随国内自主培育新品种陆续对接下游养殖企业,试养得到正面反馈后有望逐步开启市场化销售,为上游育种企业带来新的利润增长点的同时,有望稳定白羽肉鸡源头供应,平抑部分由引种受限导致的周期波动,助力行业更平稳优质发展。建议关注白羽肉鸡全产业链龙头圣农发展。

      食用菌种植:金针菇价格继续维持强势,关注相关企业Q3 业绩兑现。据食用菌商务网,本周金针菇销售均价达9.5 元/kg,周环比继续上涨6.4%,较去年同期水平涨幅达到64.1%。继续提示关注金针菇淡季价格上涨的机会。食用菌价格淡季上涨,8 月、9 月均价创五年同期新高。关注相关企业Q3 业绩兑现。7 月中下旬以来,金针菇价格出现明显上涨,呈现淡季不淡特征。据食用菌商务网,8 月金针菇批发市场销售均价7.14 元/kg,同比+40%,环比+28%,为近6 年同期最高水平。9 月价格继续冲高,截至9 月23 日,月均价达8.85 元/kg,亦为同期新高。关注两大核心涨价驱动因素:①供给收缩:自2020年下半年起,食用菌价格逐步回落,价格低迷已近两年。2021 年行业四家上市企业利润下滑幅度均超过70%,陷入亏损或维持微利;2022H1 四家上市公司均陷入亏损。同期行业部分中小产能转移生产其他菌种或直接关停,致使供给端出现收缩。

      ②蔬菜价格上涨带动金针菇价格上行:在今夏较为严重干旱影响下,全国蔬菜价格有所上涨(据农业农村部,7 月28 种蔬菜均价同比+10%,环比+13%,8 月28 种蔬菜价格环比上涨4%)。淡季不淡,旺季可期:由于消费端明显的季节性,叠加农民菇产出的间断性,金针菇价格存在明显淡旺季,通常一四季度为价格高点,二季度为价格底部。金针菇价格淡季上涨,相关企业盈利有望大幅好转,同时22Q4-23Q1 进入金针菇消费旺季,整体价格有望延续较高景气。建议关注: 雪榕生物(金针菇日产能约1050 吨,)、华绿生物(金针菇日产能约320 吨)、众兴菌业、万辰生物。

      生猪养殖:本周猪价继续震荡走高,聚焦成本改善与盈利兑现,关注板块回调后布局机会。据涌益咨询,本周全国外三元生猪销售均价为23.76 元/kg,周环比上涨0.45 元/kg。在8 月末猪价冲破23 元/kg 后,生猪价格已维持在23-24 元之间窄幅震荡近一月。8 月生猪产能继续恢复。据涌益咨询,样本企业8 月能繁母猪存栏量环比+1.63%,其中中大养殖样本企业能繁母猪环比+1.0%。投资分析意见:我们依然维持下半年猪价应是“震荡上行”的判断,同时,考虑到玉米、豆粕价格有所回落,上市公司成本端亦将逐步下行。盈利回升,布局板块业绩改善。但在产能持续恢复的同时,博弈未来周期持续性与高度的资金陆续退出,导致板块出现一定幅度回调,现阶段仍建议重点关注成本优化预期明确,出栏增长兑现较为清晰的龙头猪企,把握板块回调后布局机会。建议关注温氏股份、牧原股份、傲农生物、天邦食品、巨星农牧等。

      肉鸡养殖:黄鸡价格继续上行,“金九银十持续兑现”。据新牧网,本周黄羽肉鸡中速鸡销售均价约9.21 元/kg,周环比+0.5%,黄鸡景气仍处于持续兑现中。相关企业三季度业绩确定性兑现,以8 月销售均价与前期交流成本测算,温氏8 月黄鸡羽均盈利在8 元以上,立华亦超过7 块。考虑到价格继续上行与成本边际下滑,龙头企业9 月黄鸡羽均盈利有望接近10 元/羽。推荐布局黄鸡高景气兑现,建议关注立华股份、温氏股份、湘佳股份。关注白鸡产能去化,景气回暖可期。白羽肉鸡:自上半年产能高位、产能利用率下滑、供应量边际下滑后,7 月白羽肉鸡父母代存栏开始下行,行业产能去化开启。同时海外引种量5-8 月下滑明显,当前处于行业业绩、估值双重底部,建议关注行业底部回暖的机会。建议关注圣农发展、仙坛股份、益生股份、民和股份。

      风险提示:生猪价格持续低迷;粮食等原材料价格大幅波动;转基因玉米育种推广进程延后等。