汽车和汽车零部件行业周报:奇瑞“瑶光2025”战略启动 智能电动化加速

类别:行业 机构:民生证券股份有限公司 研究员:邵将/谢坤/郭雨蒙 日期:2022-09-26

  奇瑞销量持续突破,发力全球市场。2022 年1-8 月奇瑞集团汽车销量持续增长,达74.63 万辆,同比+30%,新能源汽车销量突破16 万辆,同比增长200%,未来有望维持较高增速。奇瑞汽车加速全球市场布局,2021 年奇瑞控股集团出口汽车26.9 万辆,同比+136%,连续19 年位居中国乘用车出口第一,8 月出口约为5.18 万辆,同比+152.67%,全面开启“加速模式”。公司扩产加速,发力全球市场,海外总产能达到20 万台/年,国内总产能规划超300 万辆。

      奇瑞“瑶光2025”战略启动,智能电动化加速。2022 年9 月16 日,奇瑞正式启动“瑶光2025”前瞻科技战略(涵盖平台架构、三电、智能驾驶、智云平台、生态伙伴等13 大核心技术),战略将成为技术奇瑞面向新赛道构建技术领先优势的重要抓手。战略分布会上,GENE 概念车亮相,公布奇瑞与华为合作的首款高端纯电中型轿车E03 将于2023 年第四季度推出,新车基于BEV 平台全新打造,配备华为智能座舱,在自动驾驶方面能够达到高速、城区NOP 能力。

      奇瑞产品丰富、瑞虎及星途系列车型竞争力强,QQ 冰激凌等新能源车型持续向上,奇瑞电动化、智能化同时发力,利好其零部件供应商。

      中性及乐观假设下,预计今年行业同比增速在3.2-10%,其中Q3 增速最高。乐观假设下,供应有望快速修复,需求也能得到充分回补,行业同比增速或将达到10%;若供给制约缓解较慢,需求不能有效回补,中性假设下行业同比增速约为3.2%。后疫情的重建背景下,三季度将开启本轮周期的春季。行业进入汽车板块周期性的超配时区(基于景气度周期触底下,估值修复驱动的超额收益阶段)。悲观假设下预计2023 年汽车行业有望开启新一轮复苏。从交强险上险量数据来看,9 月第3 周(9.12-9.18)国内乘用车上牌39.2 万辆,同比-4.8%/环比+10.5%;新能源乘用车销量11.04 万辆,同比+28.0%/环比+3.3%,新能源渗透率28.2%;燃油车销量28.12 万辆,同比-13.5%/环比+13.7%。

      投资建议:2022 年是行业重要拐点之年。中性假设下汽车行业将在下半年迎来复苏期,持续推荐乘用车板块,推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车;新一轮汽车周期【智能化】为核心,推荐超配【线控底盘】龙头公司光洋股份、中鼎股份、亚太股份和拓普集团,建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向,【座舱电子】赛道推荐【域控制器】核心公司德赛西威和经纬恒润,建议关注均胜电子和华阳集团,推荐【座舱人机多模交互】的华安鑫创、上声电子和科博达,以及【传统内外饰智能化升级】的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。

      风险提示:疫情导致的经营风险与市场风险;上游原材料成本涨价超预期风险;芯片供应缓解不及预期的风险。