品种利差跟踪周报:收益率及信用利差多下行

类别:债券 机构:民生证券股份有限公司 研究员:谭逸鸣/刘雪 日期:2022-09-26

  本篇报告为利差系列的补充,主要对非公开发行、可续期非金融类信用债(分城投、产业债)、商业银行债等品种利差进行周度跟踪。

      非公开发行、可续期非金融类信用债

      自2021 年来,市场整体对信用端风险偏好有所收敛,由此转向品种上寻找利差,对应可以看到非公开、可续期非金融类信用债利差经历了大幅压缩,当下整体处于历史较低分位数。聚焦本周,中短久期收益率及利差均下行。

      商业银行债

      逻辑上与非金融信用债的品种下沉有相似之处,就商业银行债这类品种而言,其资本补充类工具受到市场高度关注。作为类利率品种,其影响因素包括市场流动性、监管、供需等方面。聚焦本周,短端收益率部分上行,信用利差多收窄。

      风险提示:政策不确定性;宏观经济下行、地方政府债务压力超预期;信用风险事件超预期。