纺服行业周观点：中国香港防疫措施调整 ON昂跑加速布局中国市场

事件1：On 昂跑9 月连开4 店，加速中国市场布局

    点评：进入9 月以来，瑞士运动品牌On 昂跑已经在天津、北京及武汉接连开出1 家直营店、3 家专营店。目前中国运动行业正处于高景气阶段，昂跑开启加速模式，从线上渠道、线下社群等方面发力品牌建设。同样深耕细分运动领域的昂跑或可复制Lululemon 的成长模式，在激烈的市场竞争下实现突围。

    事件2：9 月26 日起香港机场入境检疫变为“0+3”，酒店“强检”取消

    点评： 9 月26 日起，中国香港隔离措施由现在的“3+4”改为“0+3”，即不需要隔离，并采取3 天健康医学监测措施；取消旅客登机前须提供核酸检测的要求，将用24 小时内快速抗原检测结果代替。香港防疫政策逐步放宽或将增多从国外经香港回内地的人数，进而促进人员流动，活跃经济发展。

    国内局部地区疫情反复，东南亚新增比例数量整体下降1）国内：境内疫情连续数日呈下降趋势。①全国：9 月23 日，31 个省（自治区/直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例188 例，新增无症状感染者730 例；②海南地区：2022 年9 月23 日，新增感染者1 例，其中，新增本土确诊病例1 例，为万宁市报告。2022 年8 月1 日至9 月23 日24 时，海南本轮疫情累计本土确诊病例8629 例，其中三亚市6594 例；无症状感染者12117例，其中三亚9057 例。2）南亚&东南亚：①东南亚：越南本周确诊较上周降29.33%，印尼新增病例10588 例，柬埔寨新增病例62 例；②南亚：孟加拉本周日均新增630.8 人，印度本周日均新增4847.4 人

    原材料价格：本周内外棉价差收窄，内棉价格和进口棉价格均上涨。本周涤纶短纤CCFEI 价格指数小幅下降。

    9 月23 日内外棉价差为-4829 元/吨，较上周五收窄0.90%。Cotlook A 指数（1%关税）9 月22 日价格为19199 元/吨，较9 月16 日下降5.20%。本周涤纶短纤CCFEI 价格指数小幅下降。9 月23 日涤纶短纤价格为7846.67 元/吨，较上周五下降0.47%。

    行情表现：

    本周纺织服装板块整体下跌2.72%，在31 个申万一级行业中的排名第21 位；细分板块中，高尔夫板块涨幅最大为9.11%，箱包制造涨幅0.35%。A 股/港股涨幅第一分别为洪兴股份（+16.12%）/九兴控股（+6.20%）。

    投资建议

    我们建议持续关注四大主线：1）推荐具备高客户粘性、收入增长将有望迎来边际改善的的高尔夫休闲男装龙头比音勒芬；推荐即将进入产品销售旺季的国内羽绒服龙头波司登；2)推荐受益于疫后户外精致露营风潮兴起的“帐篷代工+品牌”

    双轮驱动的优质标的牧高笛，建议关注掌握TPU 材料技术的领先户外用品生产商浙江自然；3)推荐下半年受益于“人民币贬值+产能释放+疫情好转”三重利好的服装辅料生产龙头伟星股份，上游运动鞋代工企业华利集团、棉袜无缝生厂商健盛集团。4)推荐消费韧性强、高分红属性显著的家纺板块优质标的罗莱生活。

    风险提示：

    宏观经济波动；疫情反复；能源、原材料价格波动；汇率波动；海运费价格上涨。